以太坊的健康网络隐藏了一次轮换，其7周的ETF流出不会显示

以太坊（ETH）价格下滑至约1,711美元，因为现货以太坊ETF的资金流出已连续第七周，尽管网络自身的数据却指向相反的方向。

从两个最大的加密基金转向新产品的更广泛的资金流出看起来像是一个正在形成的轮换。以太坊在其中显得有些尴尬。

比特币和以太坊ETF连续第七周流出

现货比特币（BTC）ETF连续第七周出现赎回。每周现货ETF的资金流动，即进入和离开基金的现金差额，从6月5日的17.2亿美元减少到6月22日的6800万美元。

以太坊ETF的资金流出与这一趋势相符，连续七周出现资金流出。最新的6600万美元周流出远低于5月中旬的2.55亿美元，因此流出速度正在减缓。然而，新的一周刚刚开始，重要的是要看看到周五情况如何变化。

两大主流币种都在亏损，但速度正在减缓而不是恶化。

一旦较小的基金进入视野，这种对比就显现出来。

尽管主流币种出现流出，XRP ETF的资金流入已连续第八周保持增长，即使在6月初价格下跌期间也保持在绿色区域。

自5月中旬以来，Solana（SOL）基金大部分时间保持正增长，仅有几周小幅流出，净资产约为8.36亿美元。

Hyperliquid (HYPE) 基金自5月13日推出以来没有出现过一次红色周，总计吸引了约1.83亿美元。这个分裂看起来像是早期的加密ETF轮换，尽管替代币的流入仍然很小。

如果资金正在逃离以太坊，它的网络似乎并没有收到消息。

链上信号与ETF退出相冲突。验证者退出队列中约有223,000 ETH等待解除质押，而大约有268万ETH等待进入。

这意味着以太坊的质押需求是退出压力的约十二倍，这与卖出潮的表现正好相反。实际流动性也支持这一点。在6月早些时候退出压力较大的日子之后，过去十天的每日验证者存款转为净正值。

到达交易所的未质押ETH数量仍然很小。即使是最繁忙的一天也仅移动了约24,000 ETH，这只是每日交易所流入的一小部分，这表明退出并没有为市场提供流动性。

交易所余额和质押代币讲述了同样平静的故事。

交易所流出的情况保持稳定。交易所净头寸变化，这一指标跟踪代币进出交易所的情况，从6月9日的约负564,000 ETH减轻至6月22日的负442,000 ETH，仍然是净提款。

在以太坊大约20%的跌幅期间，stETH挂钩保持在1.0附近。稳定的挂钩表明持有者并没有急于解除质押和出售。

所以如果链条看起来是确定的，旋转问题就转向流动实际上在哪里倾斜。

一个直接的衡量标准重新构建了图景。一个自定义旋转得分跟踪ETH在BTC和ETH五天净流量中的份额，然后将其与自身的30天历史进行z-score比较。读数为正1.05，这标志着向ETH的倾斜。问题是ETH在该流量中的份额仅为21%，所以比特币仍然占据大部分。

得分之所以出现是因为它衡量的是变化，而不是水平。ETH的份额一直在12%到15%之间，因此跳升到21%大约高于其自身标准差的一个标准差。

简单来说，资金正在比平常更快地向ETH旋转，即使每个ETF的印刷仍然是红色。头条基金流量忽视了这一点，但流量分割的直接读取捕捉到了这一点。在+1线稍微超过的地方，这是一种早期且微弱的信号，而不是确认的趋势。

每周ETF记录与链上分割之间的差距设定了真正的测试。

目前大旋转是一种模式，而不是确认的移动。它需要XRP、SOL和HYPE的流入来扩大，同时比特币和以太坊继续流失。

这个论点有两种方式破裂。主要币种的绿色每周印刷将结束它，而停滞的山寨币流入也会如此。

以太坊依然是个特例，网络健康但ETF需求疲软。持续的以太坊ETF资金流出与积极的轮换得分表明，离开基金的现金并非全部流出该资产。每周流入回归正值将以太坊ETF的复苏与更深层次的竞争基金轮换区分开来。

来源：BeInCrypto