CryptoQuant对MicroStrategy的警告来得太晚，晚了两周

CryptoQuant 已敦促 MicroStrategy 停止购买比特币 (BTC) 并重建其现金储备。该研究公司在 6 月 23 日发布了这一呼吁，距 Michael Saylor 领导的比特币国库开始行动大约两周。

到那时，该公司已经连续两周将大部分新资本投入现金，而不是比特币。这一时机削弱了建议的力度。

CryptoQuant 对 MicroStrategy 的警告

在 6 月 23 日的报告中，CryptoQuant 表示 MicroStrategy 的年化股息义务在 2026 年几乎增加到 12 亿美元，几乎是之前的四倍。

其美元储备，即这些支付的缓冲，在同一时期下降了 38%。

STRC，作为一种稳定工具在接近 100 美元的可变利率优先股，上周滑落至 82.50 美元。这标志着创纪录的低点，约低于面值 17.5%。

根据 CryptoQuant 的计算，这一差距将股息覆盖从超过七年缩减至大约 14 个月。在 5 月之前，储备接近 20 亿美元，当时 MicroStrategy 花费约 15 亿美元回购到期于 2029 年的可转换票据。

该公司认为，出售比特币以补充储备将适得其反。MicroStrategy 面临 106 亿美元的未实现损失，因为比特币目前的交易价格远低于其接近 75,000 美元的平均成本。

CryptoQuant 分析师 Julio Moreno 表示：“公司的战略优先事项应该是暂停比特币购买并重建其现金储备。”

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Strategy的每周购买更新显示，转变在警告之前就已开始。在6月22日那一周，它仅购买了520个比特币，花费约3500万美元。

在同一周，Strategy通过出售普通股筹集了3.355亿美元。它将3亿美元投入储备，使其增至14亿美元。

在一周前，它购买了1587个BTC，但仍将大部分收益转为现金。在这两周中，Strategy出售的股票超过了其在比特币上的支出。

MicroStrategy将现金积累视为保护其优先股的信用质量。这一举动标志着其长期以来只买入的承诺的转变。

比特币现货价格徘徊在62534美元附近，今天下跌约2.5%，使国库处于亏损状态。

CryptoQuant表示，储备必须达到约28亿美元，或24个月的覆盖，才能让STRC恢复。在14亿美元时，Strategy仅完成了一半。

Strategy并不需要出售比特币来捍卫STRC。它可以提高11.5%的股息或发行更多的MSTR股票，这些都是它已经采取的杠杆。

所以问题不再是是否重建储备，而是MicroStrategy能否足够快地做到这一点，以稳定STRC。

下一个购买更新将显示它是否在比特币之前保持现金。

来源：BeInCrypto