比特币的亏损供应达到了历史新高：这为什么可能并不意味着底部？

比特币的总供应量亏损已攀升至创纪录的1070万枚，尽管油价大幅下跌重新点燃了通胀降温可能使美联储不加息并让BTC保持在60,000美元的希望。

链上数据显示，亏损的比特币数量达到了历史最高水平。这个周期的两个早期峰值接近当地价格底部，因此交易者正在关注这一模式是否会重演。

创纪录的亏损比特币数量

Glassnode数据显示，6月25日亏损的总供应量达到了10,694,567 BTC，创下历史最高纪录。

该指标计算每个最后交易价格高于今天价格的币。

高读数往往出现在深度抛售之后，当许多持有者处于亏损状态时。这种压力也可能标志着卖方供应耗尽的时刻。

比特币亏损供应信号之前曾跟踪过转折点。在2月初，该指标在比特币形成局部底部时飙升至接近990万枚。在11月，另一个峰值出现在从约85,143美元反弹之前。

分析师已经标记了本周期早些时候闪现的类似稀有底部信号。这些读数没有保证会形成低点，但靠近过去底部的聚集使该指标保持关注。

然而，这一底部是否能够维持，可能与图表关系不大，而更多地取决于当前在油市中发生的宏观变化。

布伦特原油在过去一个月内下跌近27%，现报约74美元一桶。WTI交易价格接近70美元，曾短暂跌破该水平。

这一下滑发生在霍尔木兹海峡的紧张局势缓解以及美国许可证清除了部分伊朗原油交易的背景下。摩根大通将其布伦特原油的第四季度预测下调至80美元，明年为64美元。

在最新的通胀报告中，能源是造成大部分损失的因素。5月份消费者物价指数（CPI）同比上涨4.2%，是三年来最快的增速，能源价格当月上涨3.9%。

能源成本在12个月内上涨了23.5%，与伊朗冲突和霍尔木兹海峡的供应冲击有关。这个单一类别承担了大部分压力。

核心通胀保持在2.9%的较低水平，这表明此次激增是能源冲击而非广泛的价格压力。核心商品当月甚至出现下跌，显示关税传导效应已减弱。现在更便宜的原油则指向相反的方向。然而，这种缓解可能需要比油价下跌更长的时间才能反映在通胀数据中。

油价下跌并不会立即降低通胀。研究表明，汽油冲击驱动了约65%的整体CPI波动，但仅占核心波动的10%。

对整体价格的直接影响在两到三个月内显现，而对核心价格的传导则缓慢，通常需要大约八个季度。因此，即使原油价格下跌，6月和7月的数据显示仍可能保持高温。

这个差距对贸易很重要。便宜石油带来的缓解是真实的，但可能需要几个月才能反映在官方通胀数据中，这使得美联储目前保持谨慎。市场仍然开始放松。在Polymarket上，2026年美联储加息的概率从6月20日的66%降至53%。

CME期货最近将11月加息的概率定在接近五五开的水平。美联储在6月17日将目标区间维持在3.50%至3.75%，理由是通胀持续高企和劳动力市场稳固。

这种背景引发了关于比特币是否触底或崩溃的四年周期辩论。任何进一步降低通胀预期的情况都将消除对风险资产的主要压力。

比特币交易价格低于$60,000，接近$59,400，今天有所下滑。记录的亏损供应读数现在正好位于这个备受关注的底部。

比特币与黄金的30天相关性为0.364，属于适度正相关水平。这种联系在宏观冲击期间往往会加强，因为买家会转向避险资产。

黄金今年表现不佳，在1月份接近$5,600的记录后滑落至$4,000以下，因为加息预期上升。最近随着国债收益率的下降，它有所反弹。

10年期收益率在6月24日降至约4.41%，为六周以来的最低水平，因油价回落至冲突前水平。较低的收益率和冷却的通胀担忧正是可能同时推动黄金和比特币上涨的因素。这种动态将$60,000附近的底部框定为宏观情绪的测试，而不仅仅是图表支撑。

比特币的损失记录（链上验证）然而是双刃剑。它通常标志着接近底部的投降，和二月及十一月看到的相同模式。然而，如果$60,000突破并将更多的币推入损失，这并不排除更深的抛售。

这个设置依赖于一系列事件。油价下跌必须降低通胀，温和的通胀必须降低加息的可能性，而较低的可能性必须提升市场情绪。黄金已经从情绪转变中受益，其与比特币的联系可能会派上用场。

比特币是否能保持在$60,000可能揭示市场准备提前定价多少，这个问题在最新的比特币六月价格展望中进行了探讨。

来源：BeInCrypto