Tether首席执行官警告大科技公司AI繁荣面临四大裂痕

Tether 首席执行官 Paolo Ardoino 警告称，大型科技公司的人工智能支出繁荣可能建立在脆弱的经济基础上，因为对人工智能市场泡沫的担忧在全球市场蔓延。

在 7 月 4 日的 X 帖子中，Ardoino 表示，人工智能基础设施竞赛存在四个主要的“结构性不匹配”。这些是成本、收入、投资时间表和竞争之间的差距。

他的警告正值全球最大的科技公司向数据中心、芯片和电力容量投入数千亿美元之际。投资者面临的核心问题是，人工智能是否能够产生足够的收入来证明这些支出是合理的。

企业为人工智能支付的费用过低

Ardoino 认为，与提供人工智能的实际成本相比，企业对人工智能计算的收费过低。简单来说，一些人工智能服务看起来便宜，因为公司在补贴使用以赢得客户。

这使得增长看起来比基础商业模式更强劲。如果公司后来提高价格，用户可能会减少支出。如果他们保持低价，利润率可能会持续承压。

大型科技公司现在正在大量支出，而人工智能的利润可能需要更长时间才能到来。数据中心、GPU 和电力合同需要巨额的前期投资。

这在今天的资本支出与未来的商业回报之间造成了差距。这个差距越大，公司面临的压力就越大，必须证明人工智能能够成为一个持久的收入来源。

人工智能芯片可能在3到5年内过时。然而，用于融资人工智能基础设施的债务和股权通常假设更长的回报期。

这很重要，因为公司可能需要在昂贵的硬件尚未完全回本之前就进行更换。如果需求放缓或价格下降，经济效益将变得更难以辩护。

开源人工智能模型正在快速改进，可能削弱商业人工智能提供商的定价能力。如果更便宜或免费的替代品足够好，客户可能会抵制支付高价。

这将使公司更难收回他们在基础设施上的支出。它还可能降低支撑高人工智能估值的收入预期。

阿尔多伊诺的警告是当前市场上更广泛辩论的一部分。

包括Wealspring资产和上海半夏投资管理中心在内的中国对冲基金警告称，人工智能股票可能处于泡沫区域。Wealspring据称称全球人工智能股票为“超级泡沫”，而半夏表示，可能的修正触发因素可能已经出现。

担忧很简单。人工智能已成为股市表现的主要驱动力，尤其是对于大型科技公司。如果投资者开始怀疑人工智能支出的回报，影响可能会扩展到科技行业之外。

摩根大通预测，到2030年，全球与人工智能相关的支出可能达到5.5万亿美元。同时，Alphabet、亚马逊、Meta和微软预计今年将支出高达7200亿美元。

这种支出水平使人工智能在企业收益、能源需求、芯片需求和信贷市场中扮演了核心角色。

英格兰银行在2025年10月警告称，与人工智能相关的估值已接近互联网泡沫时期的水平。它还表示，人工智能基础设施可能需要数万亿美元，其中相当一部分将通过债务融资。

一些投资者持有较少的负面看法。他们认为，今天的人工智能交易与互联网时代不同，因为资助这一繁荣的最大公司已经拥有强劲的收益和成熟的业务。

摩根士丹利还估计，到2028年，近3万亿美元的人工智能基础设施投资可能会在经济中流动。

尽管如此，阿尔多伊诺的观点是，风险存在于人工智能基础设施本身的经济学中。如果定价、利润、硬件寿命和竞争没有对齐，市场可能低估了将人工智能需求转化为持久回报的难度。

来源：BeInCrypto