迈克尔·塞勒揭示了保持MicroStrategy比特币投资可持续的唯一指标

迈克尔·塞勒在7月7日星期二强调了Strategy的比特币盈亏平衡年化收益率。他认为，比特币（BTC）只需要每年增长3.3%就能无限期地通过资本收益来资助公司的优先股息。

该指标将年度优先股息义务（根据公司数据，目前约为17.6亿美元）与公司比特币储备的价值进行比较。塞勒称这是与Strategy（前称MicroStrategy）相关的最被误解的数字之一。

比特币盈亏平衡年化收益率对MicroStrategy的意义

Strategy报告持有843,775 BTC，价值约538亿美元，当前比特币交易价格接近63,603美元，且持有量持续增长。该公司在5月的财报中披露持有818,334 BTC，这意味着它通过减持增加了超过25,000个币。

公司的创始人兼执行主席塞勒在星期二的X（推特）帖子中提出了这一观点。

“最被误解的$MSTR指标之一是比特币盈亏平衡年化收益率。如果比特币的增值速度超过3.3%，比特币资本收益可以无限期资助$STRC的股息。”

Strategy的附图说明了这种权衡。在比特币零增长的情况下，储备加上25.5亿美元的现金缓冲可以覆盖大约31年的支付，根据公司的仪表板。仅缓冲资金大约可以资助17个月。

这一提议依赖于真实的业绩记录。根据其第一季度财报，自2025年初以来，MicroStrategy已连续支付23次优先分配，总额超过6.93亿美元。

该模型假设义务停止复利，到目前为止，它们并没有停止。2026年第一季度，优先股股息达到2.295亿美元，较去年同期的1060万美元大幅上升。优先股权益已膨胀至超过135亿美元。

怀疑者也对资金方面表示怀疑。摩根大通最近警告称，策略的比特币销售政策可能会增加高达12.5亿美元的卖压。链上数据已经指向7月1日新售出491 BTC，后来确认这一数字是之前的7倍。

与此同时，STRC在5月份支付了11.5%的年化利率，但交易价格仍低于其100美元的面值目标。尽管低盈亏平衡门槛，优先股持有者仍然考虑风险。

3.3%是否被证明是一个低门槛取决于比特币是否能重新回到其长期趋势，目前价格较10月份的峰值下跌近49%。

然而，未来的支付可能会揭示出负担有多少落在比特币销售而非资本收益上。

来源：BeInCrypto