摩根大通表示，比特币真正的威胁不是策略（MSTR）——而是私有区块链

比特币杂志

摩根大通表示，比特币真正的威胁不是策略（MSTR）——而是私有区块链

策略最近的比特币销售及其正式的货币化计划让投资者感到不安，但摩根大通分析师认为，比特币面临更大的危险：绕过公共网络的区块链采用及其上运行的代币。

在由董事总经理尼古拉斯·帕尼吉尔佐格卢主导的报告中，并由The Block，该银行认为，策略并不是对该资产的主要结构性威胁。

该公司在七月初出售了3,588个比特币，价值2.16亿美元，以支付优先股股息，这是其有记录以来最大的处置，这种销售可能会增加抛售压力。分析师表示，更深层次的担忧是在哪里代币化、支付和结算最终落脚。

如果这些活动在许可的轨道上而不是公共链上结算，加密生态系统可能面临结构性降级——流动性变薄、资本流动减弱和链上交易量放缓——这种拖累最终会影响比特币。

机构倾向于使用许可区块链，因为它们提供隐私、客户身份识别和反洗钱控制、治理、吞吐量、法律责任和监管确定性。

根据摩根大通的说法，这种偏好为以太坊等公共网络创造了竞争问题。

分析师引用了国际清算银行，该银行警告不要将公共无许可链用于系统性金融基础设施，并推动使用“统一账本”，其中持有代币化的中央银行货币、银行存款和受监管的资产。

代币化作为现实世界的用例

银行正在按照该规范进行建设。代币化存款——对银行余额的数字索赔，受到银行监管和存款保险的支持——是最明显的案例。如果这种存款以监管机构所青睐的不可转让形式传播，它们可能会在机构支付中挤出稳定币。

SWIFT的区块链项目和中央银行数字货币的努力，例如数字欧元和数字人民币，将加强这一受监管的领域。

现实世界资产的代币化讲述了类似的故事。市场接近500亿美元，目前大部分在以太坊上，尽管分析师认为这只是早期实验，而不是一个确定的结构。

随着采用的成熟，发行、保管和结算可能会迁移到私有基础设施，留下公共链用于分发和互操作性。DTCC和Securitize展示了这一模式的动态，分析师质疑公共结算是否是受监管公司最有效的模型，因为延迟净结算可以节省资本。

即使《清晰法案》今年通过，也可能无法消除威胁；这可能会在牺牲公共稳定币的情况下，增强银行发行的存款代币的地位。

分析师指出了他们理论破裂的三种方式：一种混合模型，其中两种链类型都很重要，在友好的规则下更强的稳定币采用，或者比特币保持其作为“数字黄金”和贬值对冲的角色，无论加密货币的其他部分发生什么。

来源：BitcoinMagazine