卡尔达诺价格上涨，但其去中心化金融引擎正悄然崩溃

卡尔达诺目前最大的问题不是ADA的价格在上涨，而是其底层的DeFi经济正在崩溃。过去30天，DeFi协议实际赚取的应用级费用下降了67.1%，尽管卡尔达诺的价格上涨了约3.6%。

这种组合就是故事所在。一个代币可以在网络逐渐空虚的情况下激增，而卡尔达诺正是如此。

卡尔达诺价格上涨，而应用程序却在空置

ADA交易价格接近$0.167，月内上涨约3.6%，市值仍保持在第18位，约为62亿美元。从图表来看，这个月的表现不错。

然而，底层情况却相反。链上的燃气费用在30天内下降了35.7%，但DeFi应用赚取的费用几乎下降了两倍，下降了67.1%。当应用收入下降的速度超过基础层费用时，用户正在离开这些应用，而不仅仅是在交易一个较软的代币。

这进一步扩展了卡尔达诺生态系统的缩小，尽管ADA的市场价格保持稳定，但存款和交易在2026年间已经减少。

链上数据显示，流失并不是因为缺乏使用。卡尔达诺每周仍然处理大约150,000到180,000笔交易，而在6月初，这一数字因Minswap、WingRiders和SundaeSwap之间的DEX交易激增而跃升约50%，达到了271,000笔。

交易数量和DeFi健康状况并不是同一回事，Cardano的稳定交易量大部分是简单转账、质押和批量交换订单。价值并没有跟随活动变化。

即使在6月的激增中，Minswap的总锁定价值根据DefiLlama的数据在一个月内下降了约22%。链上活动繁忙，但资金流出。

根本原因是流动性。Cardano的整个稳定币供应量接近5900万美元，这个数字在同行面前看起来像是一个四舍五入的误差。

Avalanche，一个活动较少的链，拥有约14亿美元。Solana大约持有150亿美元，而Tron则超过890亿美元，约为Cardano基础的1500倍。稳定币是DeFi的营运资金，没有深厚的美元池，借贷和交易无法扩展。

要看到这种不平衡，分开两个数字。总锁定价值仅计算停放在DeFi应用中的资金。稳定币供应量计算链上每个稳定币，包括在钱包、交易所和支付中持有的币。

在Solana上，约154亿美元的稳定币流通，而在DeFi中锁定的约为50亿美元。这意味着稳定币的数量大约是DeFi存款的三倍。这些美元大多数用于更广泛的经济，而不仅仅是停放在应用中，这就是深度市场的样子。

Cardano 是相反的。它的整个稳定币供应量接近 5900 万美元，数量如此稀薄，以至于这些币已经占据了其大约 7300 万美元 DeFi 池中的大部分美元。几乎没有自由浮动的稳定币流动性供应用程序使用，这个差距是网络的 DeFi 生态系统从未弥补的，即使有像 Djed 这样的旗舰稳定币努力。

目前，解决方案是流动性，而不是价格。ADA 可以继续上涨，但在真正的稳定币深度到来之前，Cardano 的 DeFi 引擎几乎没有任何运行的基础。退出的原因，从监管到开发者离开，需要单独报道。

来源：BeInCrypto