Bitwise 在比特币最糟糕的情绪中看到了底部：‘黎明前的黑暗’

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Bitwise认为比特币的最糟糕情绪见底：‘黎明前的黑暗’

根据Bitwise资产管理公司新发布的2026年第三季度加密市场回顾，比特币在2026年第二季度结束时陷入了自上一个熊市以来最深、持续时间最长的下跌。

然而，这家价值90亿美元的加密资产管理公司将这种痛苦视为一种准备，而非崩溃，认为行业在表面之下从未如此坚固。

比特币在第二季度下跌了13.4%，今年迄今为止下跌了32.9%，在6月首次跌破60,000美元，距离2024年以来的首次，并且比10月份的峰值126,080美元低了大约52%。这使得Bitwise所称的“加密冬天”延续至九个月，并标志着Bitwise 10大型加密指数连续第三个季度出现负回报，这是自2022年以来最长的亏损周期。

首席投资官Matt Hougan并没有掩饰，写道：“在我八年的行业经历中，加密货币的情绪是我见过的最糟糕的。”

尽管如此，比特币的表现远好于大多数同行。其年初至今的32.9%的下跌幅度是主要大型代币中最浅的回撤，轻松超过以太坊的46.9%、Solana的40.6%和Cardano的56.5%。

比特币现在占据了大约1.88万亿美元总加密市场的64.2%的份额，并在Bitwise 10指数中占据77.4%的权重，即使在广泛的抛售中也巩固了其作为该行业相对避风港的地位。

比特币ETF的资金流出创下新纪录

本季度最令人震惊的统计数据来自于支撑比特币机构时代的交易所交易产品复杂体。根据Bitwise的数据，美国现货比特币ETP在第二季度损失了49亿美元，这是自2024年1月推出以来的最糟糕季度。Bitwise。

管理资产仍然保持在724亿美元，自成立以来累计净流入为534亿美元，但这一逆转突显了专业情绪转变的速度有多快。

文件显示，投资顾问持有约43%的专业持有ETP股份，对冲基金经理持有另外28%，其中Jane Street（18亿美元）和Millennium（10亿美元）是报告中最大的持有者。

尽管如此，结构性需求仍然继续超过新发行。Bitwise在其报告中指出，自ETF推出以来，现货ETP和上市公司共同购买了大约3.6倍于开采的比特币——约155万个BTC的需求，而新供应仅为455,416 BTC。

财政公司继续购买，但策略却出现了犹豫。

上市公司比特币财政增长至128万个BTC，环比增长11.3%，占2100万上限的6.11%，尽管持有比特币的公司数量减少了三家，降至184家。公司在第二季度增加了130,467 BTC。Strategy仍然是遥遥领先，持有846,842 BTC，其次是XXI（43,514）、Metaplanet（40,177）、MARA Holdings（35,303）和Bitcoin Standard Treasury Company（30,021）。

最具象征意义的举动属于Strategy，该公司自2022年以来首次出售比特币——在季度末出售了2.18亿美元，以满足股息义务，同时保持价值523亿美元的持有资产和25.5亿美元的现金储备。价格下跌对股权造成了严重打击：Strategy的股票（MSTR）在第二季度下跌了30.3%，年初至今下跌了42.8%，成为加密股中表现最差的公司之一。

报告还提到了几项正在重塑比特币市场基础设施的发展。CFTC在美国监管的交易所Kalshi批准了首个比特币永久期货，将加密货币的主导衍生品引入境内。

查尔斯·施瓦布推出了零售现货BTC交易，E*Trade则向其860万用户扩展了访问权限。在监管方面，市场结构CLARITY法案因伦理条款在参议院停滞，预测市场将其2026年通过的概率定在约20%，低于5月份的75%。

Bitwise认为，如果CLARITY法案通过，这可能标志着底部，而如果失败，行业将在友好的监管者下继续发展。

Hougan的核心论点是周期间的进步。比特币的季节性数据在短期内提供了适度的希望，7月历史平均增长10.7%。

该公司的投资组合工作仍显示，自2014年以来，在100%的三年滚动窗口中，5%的比特币配置增加到传统的60/40组合中。

“市场正在对一个规模是上一个周期底部时两倍的行业报价熊市价格，”Hougan写道——他表示这是一个“决定春天什么会生长的基础。”

今天比特币的交易价格低于62,000美元。

来源：BitcoinMagazine