加密熊市？这些报告称行业从未如此强大

稳定币的交易量在6月份创下了1.79万亿美元的纪录，即使这些代币的总供应量在减少。这一分裂反映了市场在为下行趋势定价，同时其使用量持续上升。

Bitwise报告、Visa的链上数据和新的持有量数据指向同一个方向。尽管Bitwise 10大型加密货币指数下跌了15.4%，但稳定币转账和预测市场创下了纪录。

价格下跌，但基础设施仍在增长

第二季度是加密货币连续第三个亏损季度，是自2022年以来最长的下滑期。现货比特币（BTC）交易所交易基金经历了最糟糕的资金流出季度。链上活动和交易量有所下降。

然而，Bitwise报告认为市场的看法是错误的。它表示，加密货币的定价是基于熊市，尽管该行业的规模大约是2022年的两倍。更深的流动性和更多的机构现在在链上。

这一差距在基本面上显现出来。与2022年的低点相比，以太坊（ETH）的交易活动增加了大约13倍。去中心化金融中的锁定价值增长超过60%，而稳定币资产大约翻了一番。

价格仍然滞后。旗舰加密货币指数基金失去了地盘，其10个持仓中的8个处于亏损状态。

这种分歧重新引发了市场是否已经找到了熊市底部的问题。

Bitwise表示，稳定币在过去一年中结算的金额约为Visa支付量的2.3倍。根据Visa Onchain Analytics的数据，6月份的转账达到了1.79万亿美元的纪录。机构稳定币的交易量上升使得结算接近历史最高水平。

稳定币供应的缩减曾经预示着麻烦。Terra在2022年的崩溃抹去了数百亿美元并冻结了市场。这一次，供应放松，而转账创下纪录，背景截然不同。

美元币（USDC）处理了约三分之二的交易量。随着机构的参与，受监管的美元正在占据市场份额。

交易也讲述了类似的故事。6月份主要交易所的现货交易量较5月份下降了约5%，而衍生品交易量上升了约4%。尽管散户买家有所退缩，但活跃交易者仍然保持参与。

报告称，代币化的现实世界资产今年增长了50.3%，达到了328.9亿美元。预测市场的交易量在本季度创下了432亿美元的纪录，接近一年前的18倍。

加密股票也表现良好。Bitwise加密创新者30指数上涨了30.6%。Hyperliquid、PancakeSwap和Aave等应用在过去一年中各自获得了近9亿美元的收入。

顾问们越来越倾向于选择稳定币和代币化，而不是直接押注比特币。个人仍然持有约三分之二的比特币供应。

然而，根据River的数据，机构和基金在2025年购买了约829,000 BTC，而零售钱包则减少了约696,000 BTC。

Bitwise 将价格与进展之间的分裂框架化为下一个周期的准备。

马特·霍根写道：“这个基础不会阻止冬天，但它决定了春天会生长什么。”

接下来的几个季度将检验使用情况是推动价格上涨还是疲软的价格削弱了势头。目前，数据显示这个行业仍在增长，而其市场价值则在等待赶上。

来源：BeInCrypto