灰度突显22%的比特币收益机会，早期底部信号出现

Grayscale正在推出覆盖性看涨期权，作为比特币持有者在区间市场中赚取收益的一种方式，即使Glassnode检测到熊市底部的早期信号。

该策略意味着持有比特币，同时将以固定价格从您那里购买比特币的权利出售给其他人。作为回报，您会收到称为溢价的付款。当比特币价格横盘整理时，这可以提供额外收入，但如果价格突然大幅上涨，您的利润将受到限制。

这种组合为在放弃和复苏之间挣扎的投资者提供了一个实用的操作手册。

Grayscale的覆盖性看涨期权策略如何运作

覆盖性看涨期权是一种期权策略，投资者持有现货比特币并针对该头寸出售看涨期权，从中收取溢价作为收入。

权衡很简单：在急剧反弹期间，向下保护换取上行空间的限制。

Grayscale的研究主管Zach Pandl在最近的一份分析中阐述了在区间内赚取期权收入的理由。该论点基于比特币首先找到底部，然后横盘整理数月。

这些数字有助于解释其吸引力。Grayscale的假设认为现货比特币接近65,000美元，2026年12月的平值看涨期权隐含波动率为40%。

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在这些条件下，如果价格保持稳定，该策略可能提供约22%的年化回报。盈亏平衡点在58,500美元左右，该头寸在约72,500美元之前的表现优于简单的现货持有。

逻辑超越了理论。像Grayscale的比特币覆盖看涨ETF这样的产品，以及类似的收益工具，通过滚动看涨期权来提高收益，同时保持敞口。

在剧烈波动但无所作为的市场中，利用隐含波动性获利胜过等待。然而，关键在于：强劲的反弹会让这些收益被搁置。

论点的第二部分基于链上数据。Glassnode分析师Cryptovizart追踪了1-2年持有者群体，指的是在2024年7月至2025年7月之间大约购买的投资者。

该群体在周期高峰附近购买，当时比特币攀升至107,000美元。面对持续的表现不佳和未实现的损失，这些买家看到红色数字逐渐显现。

这一模式具有历史意义。熊市通常在这一群体耗尽卖压之前不会触底，而数据现在表明可能出现拐点。

这些持有者的30天移动平均实现损失在反转之前飙升至7500万美元以上。根据分析师的说法，这种降温通常标志着最重的分配阶段结束的最清晰早期信号。

Glassnode将69,000美元标记为决定性的战场。该水平与短期持有者的总成本基础相一致，并与2021年的前高相符。

重新夺回它可能会推动复苏，而拒绝则会延长横盘整理。讽刺的是，第二种情况正是备兑看涨期权表现最佳的地方。

“比特币看起来准备迎接下一轮上涨。它已经超过了日均线，并且准备进一步突破。突破65,000美元将标志着这一走势，然后，8月份的80,000美元是有可能的，”加密分析师Michaël van de Poppe指出。

风险显然仍然存在。期权策略在强劲的牛市中会带来机会成本，如果价格跌破盈亏平衡水平则会造成实际损失。

2026年的熊市是否真的找到了底部目前仍未解决。不过，收入工具的汇聚和冷却的投降为长期持有者提供了一些操作空间。

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来源：BeInCrypto