新的Onramp报告证明了现货比特币优于纸质声明，因为价格处于其峰值的一半

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新的Onramp报告为现货比特币而非纸质声明辩护，因为价格处于其峰值的一半

比特币托管公司Onramp的一份新研究报告认为，最近的市场下滑是购买的理由，资产持有者应该持有实际资产，而不是其价格的纸质声明。

该报告名为“回归基础”，于2026年7月发布，开篇提出一个市场难题：比特币的交易价格约为2025年底高点的一半，而股票和黄金则处于或接近各自的纪录。报告指出，对于其他资产而言，这种差异将被视为警告。但对于一种供应固定且采用处于早期阶段的资产而言，这被视为一个机会。

Onramp将其论点分为三个部分——比特币的基本面、拥有资产与拥有包装之间的差距，以及支持其主张的积累时机的数据。

比特币的固定供应

第一部分讨论了十个观点。该公司写道，货币是一种跨时间存储价值的技术，而现金在长时间范围内无法通过测试。

法定货币因设计而失去购买力，因为为了扩展而建立的货币供应将新单位的首次使用交给政府及其最近的机构，同时通过较弱的货币向现有余额的持有者收费。

在这种背景下，报告将稀缺性框架视为货币完整性的来源，并将比特币2100万的上限视为任何参与者都可以验证的限制，而不是依赖信任的限制。

其他要点包括比特币的固定发行计划、减半以及去中心化在使规则可信方面的作用。报告称，权力掌握在运行完整节点的用户手中，而不是矿工或公司，这一结构在过去试图改变协议核心规则的过程中一直保持不变。

它为工作量证明辩护，认为这是能源的有效利用，并提到消耗燃烧气体和多余可再生能源的矿工，同时将比特币视为黄金的继承者——稀缺且耐用，能够在几分钟内跨越全球，并且可以被任何持有者审计。

在波动性方面，Onramp将剧烈的回撤视为一种资产在货币化过程中的特征。报告指出，曾多次出现超过50%的下跌，而每次之前的下跌都导致了超过之前峰值的恢复。

该公司更倾向于机械方法而非市场时机，这暗示了一种被一些人视为日益增长的策略的美元成本平均法，分析师在最近的下跌中也对此进行了呼吁。

‘纸质比特币’

报告中最尖锐的论点位于其第二部分，关于“纸质比特币”。Onramp写道，以比特币名义交易的大部分并不是比特币，而是对其的索赔——基金份额、交易所余额或作为对手方义务的结构化产品。

这种包装可以追踪价格，公司的允许下，许多在称职的管理者下运行。问题在于结构：每一层都增加了一个保管人、一个管理员或一个对手方，而资产本身并不承担这些，任何一个都可能因与比特币无关的原因而失败。报告将这一点与比特币相关的信用产品之间的紧张关系联系起来。

相比之下，直接拥有保留了公司所称的比特币的持有者特性——完全控制密钥作为所有权，没有账户需要批准，也没有任何一方能够冻结或收回持有。

这种框架呼应了比特币从资产负债表中消除对手方风险的论点。从这里，Onramp提出了其商业主张。公司写道，所有者可以追求自我保管，或者转向多机构保管，这种模式将密钥分散在独立机构之间，以便没有单一方能够移动这些币，也没有单一的失败能够导致它们的丢失。

Onramp已筹集1250万美元来扩展该平台，并将现金、比特币和黄金整合到一个账户中。

市场时机

第三部分转向时机。Onramp列出了四个观察点：比特币自身历史上较浅的回撤、在可比下跌后的恢复模式、与其他资产相比的稳定积累记录，以及比特币以折扣交易的奇特景象，而大多数市场则处于高位。

报告称，目前的周期已经过了高峰约七个月，接近其一半的低点，比过去周期的相应点早且浅。

结论回到标题。Onramp表示，今年夏天将回归基础，传达的信息没有预测：在价格低时按计划购买，并持有您控制的资产，分散在独立机构中。

该公司写道，基本面未受价格下跌的影响。它认为，固定供应和不断扩大的采用的资产价格下跌，是对买方有利的论点。

这篇文章《新Onramp报告为现货比特币而非纸质索赔辩护，价格处于其高峰的一半》最早出现在《比特币杂志》，作者是Micah Zimmerman。

来源：BitcoinMagazine