为什么比特币最新反弹至65,000美元可能不会持久

比特币（BTC）在接近65,000美元交易，自6月底接近58,000美元的低点上涨了约13%。然而，链上分析表明，这次反弹仍然是一次缓解性反弹，而不是确认的复苏。

未实现的损失仍然大于2月份崩盘期间的水平，现货需求持续收缩。与此同时，价格低于几乎所有主要的成本基础模型。

链上分析显示比2月份崩盘更深的损失

Glassnode数据显示，未实现的利润从2025年10月的约1.4万亿美元崩溃。到6月底，降至约4000亿美元，为周期内的最低读数。

净未实现利润/损失在6月的底部也低于2月份崩盘期间，尽管两次的价格相似。这个差距表明，在下跌期间，币种发生了转手，提升了市场的整体成本基础。

未实现的损失在2026年大部分时间保持在2000亿到3000亿美元之间。相比之下，2025年它们一直徘徊在零附近。这种长期的痛苦在历史上类似于晚期的投降，早期底部信号已经在其他地方出现。

7月带来了一些缓解。未实现的利润恢复到约5000亿美元，损失缩小。然而，要使信号转向看涨，利润必须超过春季高点附近的5800亿美元。

持有者盈利的恢复伴随着一个警告。CryptoQuant的数据表明，期货需求在七月回升至净正值，而现货需求则持续缩减。

本月，永续期货需求的30天总和增长了大约30,000到50,000 BTC。然而，四月的扩张接近250,000 BTC，并推动价格上涨至82,000美元。今天的期货需求约小了五倍。

现货需求的情况更糟。该指标全年保持负值，现在每月收缩约200,000 BTC。总需求在六月初崩溃至接近负550,000 BTC，为2026年的最差读数。

没有现货吸收的杠杆反弹历史上证明是脆弱的。美国通胀数据的降温帮助BTC突破了六月中旬的阻力，但有机买家尚未回归。

比特币的交易价格低于四个主要链上估值模型中的三个。只有52,900美元的实现价格仍然作为市场下方的支撑。

价格上一次在实现价格和真实市场均值之间停留这么长时间是在2022年的熊市中。自2025年底以来，每次试图重新夺回短期持有者（STH）成本基础的尝试都失败了，包括三月的反弹。

牛市的第一个真正胜利点在于69,500美元，约比当前价格高出6%。重新夺回这一点将使最近的买家回到盈利状态，这一变化历史上标志着恢复阶段的开始。

失去 $52,900 的实现价格将意味着一个深度熊市。一个预测已经指向潜在的第四季度底部接近 $44,000。

美联储的下一个利率决定可能会加速向任一方向的走势。重新夺回 $69,500 可能会打开通往 $76,200 真正市场均值的道路，而拒绝则有可能再次测试 $58,000。

来源：BeInCrypto