比特币财政震荡已经开始：哪些公司在出售，谁会是下一个？

在过去两年中，上市公司竞争筹集资金以购买BTC，并将自己呈现为持有该资产的杠杆替代品。

这一模式在一段时间内运作得相当成功，他们的股票交易价格舒适地高于其资产负债表上的BTC价值。一些公司在几个月内经历了巨大的增长。然而，蝎子的永恒歌曲已经成真——变革的风正在吹起。

谁在出售？

尽管我们在过去几个月中广泛讨论了Strategy态度的变化，但该公司仍然是最大的企业持有者，也是整个行动的先驱，因此我们不能跳过它。它大约在六年前开始积累BTC。在2024年末的美国总统选举后，它增加了购买的速度和规模。市场习惯于每周一听到新的数百万（有时是数十亿）美元的积累。

然而，所有这一切在第二季度的一次小规模出售和七月初的一次超过3500个单位的显著更大出售中发生了变化。该公司已经数周没有进行新的收购，而是专注于重建其美元储备。好的一面是，它在过去几周也没有出售。然而，分析师坚称第一次出售改变了一切，尽管目前显然（暂时）Strategy并没有放弃比特币。

然而，Satsuma Technologies确实这样做了。这家在英国上市的BTC财政公司提议出售其剩余的所有BTC，将大部分收益返还给股东，从伦敦证券交易所退市，并有效解散财政工具。该公司去年12月已经出售了579 BTC，以筹集约5000万美元来解决可转换贷款义务。现在，股东已批准处置剩余的668 BTC的计划。

最近的报告显示，比特币矿工在今年第一季度处置了创纪录的32,000个单位，进一步加剧了卖压。

另外，Jack Mallers本周早些时候辞去了Twenty One Capital的首席执行官职务，以专注于Strike。尽管这并不一定意味着该公司会出售其BTC持有，但它最初自我宣传为被动的比特币持有者。

Mallers的离职，他表示自己与董事会之间存在太多差异，暗示着一次重大重组。这又是一个主要财政工具被迫重新思考如何创造超越BTC曝光价值的例子。

谁可能跟随？

Metaplanet，被描述为亚洲的战略，几年前加入了这一趋势，并进行了重大BTC收购。随着业务的转型，其股票受益匪浅。然而，2025年底的市场崩盘和随后的熊市周期并不友好，股票一度暴跌近90%。在7月初以2,823的购买量重新开始之前，它暂停了数月的比特币收购。

自那时以来，它一直保持沉默，但没有迹象表明其战略发生了变化或可能需要尽快处置一些加密货币持有。

或许最脆弱的公司是那些较小的公司，它们的交易价格低于净资产价值，背负着昂贵的债务，缺乏有意义的运营收入，或面临股东压力以解锁其加密货币持有。中本聪公司就是其中之一，因为它在3月已经出售了约5%的BTC头寸，并在6月又出售了600个单位。

尽管明显的趋势变化，但以上所有并不意味着企业比特币国库已经结束。然而，这标志着一个时期的结束，在这个时期内，每次国库公告都涉及另一项购买。现在，不确定性主导，就像市场阶段一样，但那些能够生存下来的公司可能是最强大的，能够产生运营收入并管理其负债。最弱的公司可能不得不出售和重组。

来源：CryptoPotato