‘美元微笑’创作者表示日元干预标志着顶峰：125是下一个吗？

Eurizon SLJ Capital表示，在美日联合干预日元后，美元对日元已经达到顶峰。该公司预计日元将达到每美元125日元，比今天上涨超过20%。

市场尚未听取这一观点。周一日元对美元下跌1%，至每美元159.27，是十国集团（G10）主要货币中最弱的。

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为什么Eurizon认为美元-日元已经达到顶峰

Eurizon SLJ Capital首席执行官Stephen Jen在周二与投资组合经理Joana Freire的备忘录中做出了这一判断。Jen创造了“美元微笑”，这一理论认为，美元在美国繁荣和全球危机期间上涨，但在两者之间下跌.

这个名字来源于它所描绘的U形曲线。他的逻辑很简单。两国政府在防御上花费了真实的资金，且都无法承受失利。

“美元-日元很可能已经达到顶峰，因为美国和日本都不会放弃或向市场妥协。……抵抗是徒劳的，”彭博社援引Eurizon的报道。

华盛顿和东京在7月30日和31日大约花费了870亿美元购买日元。这是自1998年以来首次联合购买日元。只有2011年福岛反应的规模更大。

投机者注意到了这一点。根据商品期货交易委员会（CFTC）的数据，对日元的空头押注在截至8月4日的一周内被对冲基金削减。

问题在于接下来发生的事情。美元对日元从接近164跌至155.2，干预后现在交易在159.3附近。在不到两周的时间里，日元已经回吐了干预收益的一半。

原因没有改变。美国利率仍远高于日本，因此日本资金持续流出国外。高盛的数据表明，日本投资者在七月通过强劲的步伐购买了外国债券。

日本的财政状况使得防御更加困难。到六月底，政府债务达到了创纪录的1346.7万亿日元，约合每位居民69,000美元。债券收益率处于31年来的最高水平，四大保险公司持有约14.5万亿日元的未实现债券损失。

财政部长斯科特·贝森特表示，美国仍然愿意支持日本。市场预计日本银行（BOJ）在九月加息的概率约为63%。周一，银行的总结显示，九名董事会成员中至少有三名在七月推动加快加息。

罗宾·布鲁克斯并不相信。布鲁金斯学会的高级研究员和前高盛货币策略师在周二的Channel 4新闻采访中表示，他认为在日本银行的债券购买使长期收益率人为保持在低位的情况下，日元的任何复苏都无法持续。

Lead-Lag报告通讯的出版人迈克尔·盖德预计会有更突然的事情发生。

“收益率飙升是因为日本正在抛售国债。日元的短期挤压即将来临。股市崩盘。债券保值。反向套利交易。哥斯拉保证金追缴，”他在X上的一篇帖子中阐述道。

历史为双方提供了教训。1998年的干预也没有阻止日元的下滑。转折发生在那年的十月。日元套利交易的突然解除使得该货币在一周内上涨了约15%。在这笔交易中，投资者借入便宜的日元以购买海外资产。

九月加息将缩小维持今天日元套利交易的利率差。关闭这些头寸将迫使全球范围内的抛售。日本央行会议是真正的考验。它可能会给予日元87亿美元无法购买的支持，或者开始解除怀疑者所描述的局面。

来源：BeInCrypto