闪迪告诉投资者利润将下降，但SNDK股票仍然上涨了14%

SanDisk 指导投资者到 2030 财年实现 80% 的毛利率。今天的毛利率为 84.6%。尽管如此，股价仍上涨了 13.67%。

通常，指导毛利率下调会惩罚股价。未受影响的原因在于公司最近的数字。

为什么 SanDisk 股票在降低毛利目标后上涨

毛利是扣除生产成本后的利润。SanDisk 报告截至 7 月 3 日的季度毛利率为 84.6%。三个月前为 78.4%。新的目标大约为 80%，低于这两个数字。

现在回顾更早的情况。在截至 2025 年 3 月的季度中，相同的毛利率为 22.5%。随后分别上升至 26.2%、29.8%、50.9%、78.4% 和 84.6%。这个数字在五个季度内几乎翻了四倍。

因此，这一指导实际上并不是降级。管理层声称这种激增可以成为永久性。周四收盘时股价为 1,528.11 美元。投资者将 80% 视为底线而非上限。

SanDisk 生产 NAND 闪存，即固态硬盘内部的存储芯片。人工智能数据中心以巨量购买这些芯片。上个季度的收入达到 89.7 亿美元，三个月内增长 51%，一年内增长 372%。全年收入达到 202 亿美元。

然而，公司向 SEC 说明了这一增长的来源。约三分之二的增长来自于价格上涨。只有三分之一来自于更多芯片的出货。

价格构建了这些毛利。价格也可以消除它们。

这一先例是最近的。2023年，NAND市场萎缩了近40%，降至367亿美元，这是半导体历史上最陡峭的下降之一。

在此之后，SanDisk的利润率接近22%的底部。关于AI内存股票反弹的警告指向了同样的周期。

管理层的答案是合同。八家客户签署了涵盖2027财年约一半出货量的多年协议，2028财年将增加到三分之二。

这些协议设定了价格底线。首席执行官David Goeckeler在报告第四季度业绩时提到了这些协议。

“我们以领先的技术组合结束了2026财年，将数据中心确立为关键增长支柱，并深化了与客户的合作关系。”

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华尔街表示没有，而且是一致的。摩根大通以超配的评级恢复了覆盖，目标价为2250美元，比周四收盘价高出约47%。

Susquehanna的目标价为3250美元。即使是谨慎的预测也持乐观态度，Jefferies的目标价为1750美元，仍比当前价格高出15%。

没有主要银行发布低于股票交易价格的目标价。这种一致性本身值得注意。

估值承载着相同的假设。股票以过去收益的20.7倍交易，但仅以预期收益的7.2倍交易。

这个差距只有在利润持续增长的情况下才有意义。2026年最好的AI股票大多数交易在不太乐观的数学上。

对于任何猜错的人来说，时机都非常残酷。股票在6月25日达到$2,335的峰值，然后在7月29日收于$1,015.89。

这在五周内下降了56%，随后反弹了50%。今年股票上涨了541%，但仍比6月的高点低35%，但分析师给予强烈买入评级。

中国是最明显的威胁。制造商YMTC可能在明年达到全球NAND产能的10%。

它的第三个武汉工厂将在2027年开始大规模生产。更便宜的中国供应将影响价格，承担三分之二的工作。

集中度是另一个风险。投资者Steve Eisman认为，AI交易的弱点在于依赖少数买家。

SanDisk与八家公司签订了合同。悬而未决的问题是80%是否证明是其底线，还是其非常好的一年的记忆。

来源：BeInCrypto