MicroStrategy与比特币：谁赢得了一年表现的对决？

迈克尔·塞勒在周日发布了一份为期一年的表现图表，显示策略优先股的表现超过了比特币。STRC上涨了9%，而比特币（BTC）下跌了47%。

该比较从2025年8月14日持续到2026年8月14日。它衡量四种策略信用工具与支撑整个公司的单一资产的表现。

为什么策略优先股的表现优于比特币

策略发行四种优先证券，每种证券支付收入，而不是直接跟踪比特币。STRC，正式名称为可变利率A系列永久可伸缩优先股，目前每年支付12%的现金红利，分为每月两次发放。

公司会调整该利率，以保持STRC接近其100美元的面值。然而，该证券在今年夏天跌破了面值。因此，策略在8月份出售了1690个比特币以资助STRC的股票回购。

其他三种工具的表现落后于STRC。STRD下跌了8%，STRF下跌了9%，STRK下跌了27%。尽管如此，它们每一个都大幅超过了比特币。现金红利和分配缓解了每次下跌的一部分。

STRK解释了这种差异。每股转换为0.1股MSTR，因此它比其他股票更紧密地跟踪普通股。四者都不对策略的比特币拥有索赔权。

批评者质疑公司能维持这种支付负担多久。阿尔卡首席投资官杰夫·多曼在5月份警告称，150亿美元的优先股堆积对比特币的飞轮造成了压力。

该图表遗漏了MSTR，Strategy的普通股。这一遗漏很重要。根据雅虎财经的数据，MSTR在8月14日收盘价为93.04美元，较一年前的水平低了大约75%。

该股票在其52周高点触及367.57美元。今天它的交易价格接近该区间的底部。普通股东承担了杠杆，而优先股东则收取了收入。

相比之下，比特币的当前价格在周日接近63,072美元，仍然深陷于去年秋季开始的熊市中。

Strategy也已转变为净卖方。该公司在两个月内增加了37个比特币，然后在一周内出售了1,638个币。同时，其国库的水平现在低于5月份的水平。

Saylor上周直面信用风险。他的新模型为债权人发布了底价，指出每种证券破裂时比特币的水平。

该工程在12个月内如广告所示正常运作。它将一种波动性资产转变为四个更平稳的收入流。现在面临的问题是，这些收入流是否能在比特币价格下跌的第二年中保持。

来源：BeInCrypto