道琼斯三年的上涨走势并不是崩盘信号，仍有49%的机会获得双位数收益

连续三年两位数的增长并没有提高道琼斯工业平均指数回调的几率。 这是MarketWatch撰稿人Mark Hulbert的结论。道琼斯历史上再次出现两位数增长的基线几率仍然保持在49%。

华尔街上流传着一种说法，认为仅仅是这段连续的增长使得市场反转已经 overdue。Hulbert称这种推理为赌徒谬误，这与抛硬币的迷信背后的错误相同。

关于崩盘谈论的赌徒谬误

Hulbert将市场比作抛硬币。连续几次出现正面朝上的硬币，下一次仍然有50%的几率再次出现正面。

他指出，自1890年代末以来的129年道琼斯数据。无论之前有多少强劲的年份，两位数增长的几率仍然徘徊在49%左右。从历史上看，即使在多个连续的盈利年份之后，这一基线几乎没有变化。

投资者在权衡是否真的有下行趋势时，可以将Hulbert的数据与Cramer的可购买崩盘框架进行比较。该指南将机械性抛售与系统性抛售区分开来。

Hulbert还引用了哈佛大学和香港大学的研究。这项研究使用过去两年的回报来估计崩盘风险。State Street Markets与哈佛研究人员合作，应用该框架来计算当前的几率。

未来两年内40%下跌的当前概率为19%。这与五年平均值26%相比。换句话说，崩盘的几率目前低于正常水平。

其他华尔街的声音指出了不同的警告信号。一些交易员在最近的人工智能股票轮换中看到了互联网泡沫破裂的回声。这与赫尔伯特所提到的基于连续性的叙述是一个不同的担忧。

赫尔伯特强调，他的模型仅反映滞后收益。它没有考虑其他风险，包括美国股票的估值过高。

华尔街的情绪在进入下半年时依然分裂。Fundstrat的汤姆·李的修正呼吁显示一些策略师仍希望在进一步上涨之前出现回调。与此同时，摩根大通和CFRA上调的标准普尔500指数预测则表明对持续反弹的更广泛信心。

目前，赫尔伯特的底线依然成立。道琼斯在2026年以双位数增长收尾的几率为49%。这与其他任何一年没有更好也没有更差。

来源：BeInCrypto