新的SEC加密规则重新引发XRP著名的问题

美国证券交易委员会（SEC）在周二提出了加密资产监管，开启了向美国投资者销售代币的合法途径，并正式退出证券处理。

退出问题是SEC与Ripple就XRP进行长期法庭斗争的核心。周二的提案将用书面条件取代多年的诉讼。

该提案创建了两项证券法注册的豁免。一项一次性选项涵盖在四年内筹集高达500万美元的资金。第二条路径允许每12个月筹集高达7500万美元。

这两条路径都要求为投资者提供简单的叙述性披露。使用较大豁免的项目还必须发布财务报表并提交持续报告。联邦规则将覆盖这些发行和某些二级交易的州注册要求。

该结构在某种程度上回忆起首次代币发行（ICO）时代，当时项目从公众那里筹集了数十亿美元，直到执法关闭了这一渠道。这一次，美元上限和披露义务从第一天起就框定了这一活动。

该方案建立在SEC和商品期货交易委员会（CFTC）于3月17日发布的联合代币分类法基础上。

该解释说明了非证券加密资产如何进入和退出投资合同，这是将代币销售纳入证券法的法律框架。公众评论将在联邦公报发布后开放60天。

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美国证券交易委员会在2020年起诉Ripple，认为其XRP销售构成未注册的证券发行。安娜丽莎·托雷斯法官在2023年裁定XRP本身不是证券，尽管某些机构销售超出了界限。此案于2025年8月结束。

这一结果留下了每个项目自此以来面临的难题。一个代币可以在法庭上逃避证券身份，但没有规则告诉发行者如何在没有法官的情况下达到这一点。提议的安全港提供了缺失的机制。一旦团队完成或永久结束其承诺买家的管理工作，该资产将不再处于投资合同之下。

“根据委员会早期的解释性指导，该提案还将允许在发行者完成或永久停止其在投资合同下所表示或承诺的所有必要管理工作后，提供安全港，”美国证券交易委员会主席保罗·S·阿特金斯在发布中表示。

市场反应不大。XRP交易价格接近1美元，过去一天几乎没有变化，市值为627亿美元，排名第六。该代币仍远低于2025年7月创下的3.65美元的纪录。

现在的注意力转向评论窗口和国会，CLARITY法案，一项为数字资产设定市场结构规则的法案，仍在等待参议院投票。安全港的最终条件将决定那些在海外建立的发行人是否真的将代币销售带回美国。

来源：BeInCrypto