交易所稳定币储备下降20%，熊市消耗流动性

停放在中心化交易所的稳定币储备已缩减至约640亿美元，比2025年底接近800亿美元的峰值下降了约160亿美元，CryptoQuant的数据表明。

这种流失使得可用于购买的闲置资本减少。剩余的资金集中在更少的场所，Binance独占交易所稳定币流动性的68.5%。

Binance吸收了一个缩小的流动性池

CQ Research表示，与其他主要交易所相比，Binance“证明了其韧性更强”。Coinbase、Bybit、OKX和较小交易所的余额收缩得更为明显。

这种差异使Binance的市场份额从2025年底的低60%范围提升至今天的68.5%。该交易所在一个更小的市场中赢得了更大的一块蛋糕。

报告指出：“这种差异使得Binance即使在自身绝对流动性下降的情况下也能获得市场份额，这表明当前的下行趋势同时减少了整体流动性并集中剩余的流动性。”

CryptoQuant在二月份标记了同样的趋势。当时Binance持有65%的跟踪储备，价值475亿美元的稳定币。

集中度跟随订单簿。根据CoinGecko的数据，Binance在第二季度捕获了中心化交易所现货交易量的38.7%。Bybit以接近10%的份额位居第二。

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流动性枯竭与零售情绪恶化同时发生。区块链分析公司Santiment上周报告称，悲观的词汇正在社交平台上蔓延。

该公司表示：“加密货币‘死亡’的讨论再次上升……这是一种恐惧语言。通常在零售耐心破裂、价格感觉停滞不前时出现，交易者开始将暂时的弱势视为永久的失败。”

Santiment指出，当投资者过于相信进一步的涨幅不太可能时，加密市场往往会出现最剧烈的波动。

它补充道：“当‘加密货币已死’的讨论上升，而比特币保持关键水平时，强势持有者继续积累，被迫卖出者逐渐消退，这种局面通常对耐心的买家更具吸引力。”

加密恐惧与贪婪指数讲述了一个更复杂的故事。该指标在周三读数为46，仍处于恐惧区域，但远高于上周的低点。Alternative.me一周前将该指数定为27，一个月前为29。周二收盘时为41。

稳定币作为加密交易对的主要报价货币。它们的总供应量是市场上最 readily available 的链上购买力来源。当它们下降时，准备吸收卖压或资助下一轮上涨的美元就会减少。

根据DefiLlama的数据，总供应量已从5月份接近3160亿美元的高点下降至3008.9亿美元。USDT为1829.5亿美元，USDC为719.7亿美元。

这一4.8%的市场整体下滑远低于交易所的20%流失。这一差距表明，离开交易所的流动性可能更多地是在链上转移，而不是完全退出加密市场。

此外，历史极端情况尚未达到。稳定币供应在2022年4月至2023年8月之间下降了34%，而比特币（BTC）的价格在同一时期下降了43%。

当前的下滑明显温和。如果下滑持续并接近那些历史极端情况，这可能意味着加密市场的可用购买力出现更显著的恶化，并对比特币和更广泛的市场施加压力。

然而，目前相对温和的收缩表明市场尚未进入与2022-2023年期间相当的流动性流失。需要关注的关键指标是稳定币供应是否稳定或恢复其更深的下降，特别是如果交易所余额继续下降。

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来源：BeInCrypto