S&P 500在2026年上涨12%，但1907年崩盘信号再现

标准普尔500指数在2026年上涨了12.65%，周五收于7,711.75。华尔街日报的一篇专栏文章认为，今天的交易狂潮最接近的匹配不是1999年，而是1901年。

那场繁荣在1907年的恐慌中结束，专栏作家杰森·兹威格认为，危险从来不是昂贵的股票，而是借来的钱和感觉像赌博的交易。

与1901年押韵的数字

兹威格依赖一个数据，纽约证券交易所（NYSE）在1901年的成交量达到了319%。整个市场大约每四个月就会换手一次。

桶店提供了其余的服务，让小客户以高杠杆押注某只股票是上涨还是下跌。没有股票真正改变所有者。这种押注在当前市场中是可以识别的。

根据Cboe的报告，同日期权在7月份占所有标准普尔500期权交易量的66.2%，创下历史新高。预测市场平台再次扩大了他们的目录，从代币价格到体育赛事短语。

借贷也保持了步伐，根据金融行业监管局（FINRA）的文件，7月份的保证金债务达到了1.42万亿美元。一年前这一数字为1.02万亿美元。

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触发因素看似微小，两个投机者在1907年10月未能控制联合铜业股票。随后发生了损害，信托公司遭遇挤兑，这些轻度监管的贷款机构大约将5%的存款保持为现金。国家银行则保持25%。

然后钱消失了。拆借利率从9.5%飙升至70%，两天后达到100%。摩根大通将现金运送到交易所贷款岗位，以维持交易的活跃。国会在六年后创建了联邦储备系统。

国家经济研究局的一项研究发现，道琼斯指数从1906年12月的峰值到1907年11月的低谷下跌了40.9%。

估值驱动了大多数早期泡沫的比较。希勒的市盈率接近42，长期平均为17.4，且略低于1999年12月的纪录。兹维格的警告则更为低调，且更难以对冲。

加密货币共享相同的资金渠道。比特币（BTC）交易价格接近78,618美元，并在过去的风险冲击中跟踪标准普尔500指数。

现金在市场上涨时看起来像死重。每当其他人需要现金时，它就变成了杠杆。

来源：BeInCrypto