日本两年期债券收益率创31年新高：日元套利交易为何影响比特币

日本的两年期政府债券收益率在周一攀升至1.746%，为31年来的最高水平。这一举动提高了日元套利交易的成本，而这种交易帮助资助了全球风险资产，包括比特币（BTC）。

两年期收益率反映了交易员对日本银行（BOJ）的预期。掉期市场现在预计9月份加息的概率约为88%。

日本花费970亿美元，日元仍然贬值

日本银行在6月份将政策利率提高至1%，为1995年以来的最高水平。长期债券收益率也随之上升。10年期日本政府债券（JGB）收益率目前接近2.93%。

通常情况下，更高的利率会支持一种货币。然而，日元却贬值了。周五交易时，日元兑美元为160.16，周一再次触及160.20。

东京在7月30日至8月26日期间投入了15.4万亿日元，接近970亿美元。这包括7月31日与美国的罕见联合干预。然而，该货币已经放弃了超过一半的涨幅。

美国和日本两年期收益率之间的差距已缩小至2.64%。在2023年和2024年的高峰期，这一差距接近5%。套利激励的一半已经消失。

四十年来，日元与该差距紧密相关。现在两者已分离。货币持续贬值，而借入日元的回报在减少。

这种差异表明利率不是主要驱动因素。不断增加的日本债券损失和大量债务发行表明存在信心问题，仅靠提高利率无法解决。

投资者以低廉的日元借款，然后购买海外收益更高的资产。日元的急剧升值使得这些贷款的偿还成本增加。可能会出现被迫抛售。

2024年8月展示了这一机制。比特币和以太坊的损失高达20%，因为以日元融资的头寸被平仓。

比特币交易价格为79,087美元，24小时内上涨1.3%。上周，由于美联储主席凯文·沃什的鹰派言论，该代币跌破了77,000美元。

因此，9月份日本央行的决定作为冲击的意义不大，更像是一个标志。一个被定价为88%概率的举动已经被大部分吸收。与此同时，尚未解除的头寸仍在不断增加。

来源：BeInCrypto