知名经济学家看涨铜价，价格为何仍在下跌？

周二，铜价在每磅6.30美元附近交易，较8月初创下的纪录高位下跌近8%。此前，铜价自6月以来首次录得单周下跌。

经济学家史蒂夫·汉克六天前曾建议关注者继续做多铜，当时距离涨势停滞只有几个小时。不过，他看多的供应面理由并未改变。

铜矿供应自2017年以来首次收缩

汉克于9月9日发布了这则观点，当时伦敦金属交易所（LME）铜价仍在不断刷新高点。

“伦敦金属交易所（LME）的铜价正在飙升。摩根士丹利目前预计，今年可能是自2017年以来铜矿供应首次全年下降。继续做多铜，”约翰斯·霍普金斯大学应用经济学教授史蒂夫·汉克表示。

国际铜研究组织的数据显示，2026年上半年全球铜矿产量下降了1.1%。

在发生致命山体滑坡后，Freeport-McMoRan旗下的格拉斯伯格矿仍以约一半产能运行。智利再次下调了全国铜产量预测。矿石品位也在下降，迫使矿企开采更多岩石才能获得更少的铜。

三家生产商的情况足以解释大部分供应缺口。致命山体滑坡发生后，Freeport-McMoRan旗下位于印度尼西亚的格拉斯伯格矿仍以约一半产能运行。预计要到2028年初才能恢复满产。

该公司将2026年铜产量指引从10亿磅下调至7亿磅。与此同时，智利连续第二个季度下调全国铜产量预测，本次降幅为2.6%。

地质条件加剧了运营难题。平均矿石品位已从1990年的约1.6%降至许多大型矿山的不足0.6%。生产商如今需要搬运更多岩石，才能获得更少的金属。

这种供需挤压推动铜价本月创下每吨14,600美元以上的纪录。近期糖价上涨也受到类似的供应因素驱动。

与此同时，人工智能也带来了新的需求来源。

每兆瓦的数据中心容量可能需要60至75吨金属，其中大部分是铜。分析师估计，仅人工智能设施今年就可能新增约47.5万吨需求。

这就是目前各方预测差异如此之大的原因。摩根士丹利预计将出现60万吨的供应缺口。摩根大通的预测为33万吨。国际铜研究组织则认为缺口接近15万吨。

高盛则不那么确信。该机构认为铜价涨势可能已经过头，并警告称，如果铜价持续高企，制造商可能会转而使用铝。

图表已发出谨慎信号。

铜价于8月6日触及6.92美元的峰值，此后形成了类似三重顶的形态。价格已跌破6.53美元，目前正在测试6.29美元附近的支撑位。若进一步下跌，5.90美元可能成为下一个目标。

图表显示，铜价仍未进入超卖区间，相对强弱指数（RSI）接近42。若抛售持续，下一个关键支撑位在5.90美元附近。

华盛顿推迟对精炼铜进口作出关税决定后，进一步施压，促使金属重新流入LME仓库。

“铜价领跌，如今似乎正挑战近期低点，谨慎情绪也因此进一步加剧，”Britannia Global Markets金属业务主管Neil Welsh表示。

迄今为止，Hanke的这笔交易走势对他不利。更大的问题是，铜短缺的说法能否经受住这轮抛售的考验。目前，图表释放出谨慎信号；矿山方面的情况却截然不同。

来源：BeInCrypto