Zest 押注：比特币无需离开自有链即可为贷款提供抵押

比特币是按市值计算最大的加密资产，然而其中几乎所有都处于闲置状态。Spark 的研究统计，2026 年 5 月比特币二层网络上共有 91,332 BTC，约占流通供应量的 0.46%。即便算上每一种封装代币和全部 Babylon 质押，这一比例也仅升至约 0.8%。

真正让 BTC 发挥作用的持有者，大多会先将其封装。托管方保管真实的币，而像 WBTC 这样的代币在 Ethereum（ETH）上代表它们。任何以该代币为抵押借出的贷款，因此都取决于托管方及其赎回系统能否保持稳健。

2024 年 8 月，WBTC 持有者被提醒注意到这种依赖。BitGo 表示将把 WBTC 的托管权移交给与 Justin Sun 有关联的 BiT Global 合资企业。 

据风险管理机构 Chaos Labs 称，当时 Aave 的 Ethereum 市场持有约 $2.2 billion 供应的 WBTC。Coinbase 更进一步，于 2024 年 12 月将 WBTC 下架。当 BiT Global 就该决定提起诉讼时，Coinbase 的法庭文件援引了控制权可能“落入 Justin Sun 之手”的风险。

Zest Protocol 在 Stacks 上运营一个比特币借贷市场，正在测试一条将币留在比特币上的路径。9 月 23 日，它推出了其 Bitcoin Collateral Vaults 的限额主网演示。该方案让持有者无需封装即可在 EVM 链上以 BTC 为抵押借款。

比特币上的金库如何为 EVM 链上的贷款提供抵押

该公司表示，Bitcoin Collateral Vaults 是 Bitcoin L1 上的自托管金库。比特币自身的规则约束它们如何被花费，其设计旨在支持 BitVM 证明验证。

据文档称，每个金库仅持有一名用户的 BTC，不同用户的币从不汇集在一起。每个金库都是一个 Taproot 输出，其花费路径在存入时即已固定，从而限制了 BTC 可以流向何处。

贷款发生在 EVM 链上，在此次演示中即 Ethereum。在该链上，比特币金库由一条仅与其绑定的抵押记录来表示。借款人使用该记录从相连的借贷市场提取 USDC，而 BTC 仍留在金库中。

头寸在开立后可以改变规模。若比特币价格上涨，借款人可以追加抵押或提取多余部分。清算也可以是部分清算，结算一笔预设金额，并将其余部分以 BTC 退回金库。Zest 表示，其他金库设计只能整笔释放抵押。

该设计还为目标链发生故障做了预案。如果该链彻底下线，存入者仍可在比特币时间锁到期后取回符合条件的 BTC。这种恢复只需用户自己的密钥和公开的金库数据，无需 Zest 的任何签名。

“我们在可编程比特币上投入了五年，先是在 Stacks 上，如今则在比特币本身之上。今天，你可以把真实的 BTC 放入比特币上的金库，并在主网上以其为抵押借款，”Zest Protocol 创始人 Tycho Onnasch 说。

在外部审计完成之前，每个钱包都受抵押上限约束，此后 Zest 计划投入正式生产。

在 BitVM 接手之前，守护者持续把关

比特币强制执行金库的花费规则，但每笔结算仍需一次单独的核查。据 Zest 称，在第一个生产阶段，由独立的守护者负责这项核查。

当借贷链上发生还款或清算之类的事件时，一份证明会触发借款人事先授权的结算。守护者核查该结算，其法定人数可在争议窗口期内撤销一笔无效的支付。 

被撤销的 BTC 会退回规则中所规定的金库。文档称，金库一经设定，任何操作者都无法新增结果、更改金额或改变支付去向。

Zest 计划将这一职责移交给 BitVM——一套无需更改比特币规则即可在其上验证计算的系统。按照 Zest 计划的设计，主张还款或清算的一方需在比特币上发布该主张。 

随后，质疑者在设定的窗口期内对其提出异议，这会迫使主张方提交一份零知识证明。无效的证明可让质疑者阻止提款。文档指出，安全性取决于 Zest 所选择的构造以及诚实的质疑者及时采取行动。

Zest 援引已发布的 BitVM3 基准测试，称其将链上成本控制在 $100 以下。这些数字建立在基准测试自身的假设之上，而早期设计的成本高达数千美元。

一种竞争性设计让 Zest 的守护者备受关注

Zest 是多个试图将 BTC 抵押保留在比特币上的团队之一。Babylon Labs 于 5 月为 Aave V4 提出了类似的金库系统，同样构建于 Taproot 输出之上。Babylon 的提案称，赎回依赖零知识证明与质疑，任何托管方或签名者群体都不对 BTC 拥有自由裁量的控制权。

相比之下，Zest 的第一个生产阶段在其自有的 BitVM 验证上线之前，都依赖守护者。该公司尚未披露守护者是谁，或多少人组成法定人数。它也未详细说明清算时间锁或争议窗口持续多久。

两种设计都面临同样的实际考验。有人在 Babylon 的 Aave 提案下评论，询问在市场承压期间清算将如何顶住。同一帖子还质疑了质疑者的激励，以及在比特币上完成赎回需要多长时间。一旦上限放开，Zest 的金库也将面临这些问题。

那些从不信任封装方案的持有者，或许希望在锁定超过测试金额之前先知道守护者的名字。

来源：BeInCrypto