加密货币的汇率特征是极高的波动性，即汇率的极大波动。这大大限制了加密货币在狭窄领域之外的使用。在过去的5年中，道琼斯科技指数、黄金和比特币的价格变异系数分别为28%、6%和123%。因此比特币，通常被称为未来的黄金，根据统计数据，其投资属性仍然与黄金作为“避风港”相去甚远。另一方面，稳定币或稳定币直接与某一资产的价格挂钩，即与普通货币或实物商品的储备挂钩，其汇率的波动小于典型加密货币的汇率。
稳定币一词是指其价值与稳定法定货币挂钩的加密货币的通用名称——例如，与美元挂钩。稳定币是连接波动的区块链资产与更稳定的法定货币世界的桥梁。投资者看到稳定币的吸引力在于，这种工具具有美元的稳定性和区块链资产的所有特性。在银行系统中使用美元时，会出现许多困难——需要经过KYC程序、交易成本、转账所需的时间以及银行可能施加的其他限制。与美元挂钩的稳定币可以避免所有这些——区块链上的交易可以是匿名的，且在15秒内完成，费用低廉。
区块链资产的宇宙代表了一种复杂的技术组合，而稳定币则是一个相对简单的工具。对稳定币的兴趣是一个重要的标志，可以作为对区块链资产整体兴趣的代理。市场参与者正在寻找进入该行业的切入点，并且预计会关注那些最容易理解的项目。在2019年初，有许多制约因素限制了区块链资产行业的发展——监管政策、有限的人力资本以及过多的有毒项目。在行业普遍承压的背景下，可以看到从最保守到最激进的广泛参与者对区块链资产表现出显著的兴趣，形式为稳定币。稳定币的易用性是推动此类工具增长的关键驱动因素，但现在正被另一种商业逻辑所取代。在商业层面，稳定币被视为廉价融资的工具，而从国家的角度来看，则被视为与去中心化区块链资产竞争的工具。
稳定币可以分为三大类：
1) 由法定货币或商品支持的稳定币 – 这类稳定币的发行者承诺在需求时将代币兑换为等值的真实资产。实际上，这类协议很难被认为是安全的 – 没有可靠的法律实践来保护代币持有者，在某些情况下，商品资源尚未被开采；
2) 使用其他区块链资产作为抵押的稳定币 – 这类协议可以被认为更可靠 – 管理通过智能合约实施，完全去中心化，且系统中排除了对手风险。这类稳定币很难称之为真正的稳定，因为使用了非常波动的工具作为基础资产；
3) 基于代币经济学构建的协议 – 这类系统不使用真实或区块链资产作为抵押，而是通过激励和惩罚机制来维持价格稳定。
目前，流通中资金量最大的稳定币是 USDTTether – 20亿美元。今天它在加密货币排名的第十位。中占据第7位。使用 USDT 的负面方面包括发行者拒绝接受审计和验证必要储备的可用性，以及在发行新代币时缺乏透明度。USDT 协议结构中存在集中发行者是一个失败点，并为用户创造了重大风险。
在第二类稳定币中，涉及资金量最大的协议是基于的一个代币以太坊。该稳定币的创建算法如下：将以太币作为抵押发送到智能合约 -> 冻结发送的代币 -> 发行与美元挂钩的稳定币。该协议允许在智能合约上创建以以太坊代币作为抵押的债务义务。类比于银行，系统应用了抵押比率。如果比率低于临界水平，可能会将该头寸送去清算。
该协议于2017年推出，是其类别中的首批之一，但存在一些缺点：
1) 激励用户发行稳定币的机制有限。有两个激励措施——发行稳定币和通过去中心化机制获得财务杠杆。该协议没有提供直接的激励措施，如费用或现金流，以激励用户发行稳定币；
2) 抵押资产是由一种波动性资产形成的，因此存在市场修正导致SC清算的情况。截至2019年1月中旬，流通中的以太坊代币约为1.04亿个，其中180万个作为SC协议的抵押被冻结。以太坊代币价格的下跌影响了协议的稳定性，但系统抵御外部冲击的能力远高于预期。在2018年11月，当以太坊代币的价格接近100-120美元的局部最低点时，发生了最大规模的头寸清算，总金额约为95,000个以太坊代币，约占总抵押资产的5%。考虑到以太坊的汇率下降超过12倍，可以说抵押资产的5%保证金追缴是一个良好的指标。
截至2019年1月中旬，发行的稳定币总量达到了7150万美元。整个协议存在期间，抵押率的平均值为300%，而这一指标始终保持在这个水平附近。尽管协议的设计存在逻辑缺陷，但系统能够非常有效地吸收外部冲击，并自信地保持关键指标在良好水平。这种情况并不一定表明协议在市场上的成功表现——系统可能会获得外部资本注入，或者某些指标的幸运组合使其在此时保持稳定。与市场规模相比，流通中的资本量仍然微不足道——在这种情况下，得出的结论可能是错误的。
第三类稳定币正在开发中，尚未获得足够广泛的分布。这类协议的设计看起来很有前景；正是这一类稳定币在市场上具有最大的前景，可能占据主导地位。到2019年初，总共有大约50个重要项目在开发稳定币。预计这种工具在短期和中期内将会受到需求。
对不受过度波动影响且可以轻松以美元计量的区块链资产有着显著的需求。稳定币领域中最优秀的项目具有很高的投资吸引力。从长远来看，区块链资产可能会与法定资产竞争，其价格将更加稳定，对额外工具以稳定头寸的需求将消失。
