随着六月只剩几天，可以肯定地说，比特币要在这个月结束时转为上涨，几乎需要一个奇迹，因为当前数据显示其下降幅度达到了18%。
链上数据描绘了比特币最近暴跌背后的几个关键因素，以及为了迎接更强劲的七月需要改变的内容。
需求不足
在最近的一篇X帖子中，知名分析师Ali Martinez解释说，比特币的积累水平在过去七个月中停滞不前。
“比特币的显性需求已经连续208天保持负值，最近降至新的低点-273,000 BTC。”
这一指标的明显下降表明，实际现货市场需求已经下降，因为它将新比特币的创造与现有库存的流动进行了比较。趋势的变化发生在十月初的大规模清算事件之后，当时一天内超过190亿美元被抹去。
Martinez补充道，从2025年11月9日到2026年5月31日，这一需求“在-150,000 BTC和0之间的负区间内静静徘徊，表明供应的温和但稳定的分配。”然而，在六月初和六月末的崩盘之后，该指标骤降至-273,000 BTC，并且“在这个水平上保持平稳。”
在负区间停留如此之久的指标意味着大量旧供应正在以比现货市场更快的速度进入流通。这种显著的差异表明，卖压继续超过新资本流入，这是BTC在七月变得更加稳健和有利的首要关键因素。
就在几天前，Martinez指出另一个指标显示对BTC没有真正的需求，主要来自美国投资者。Coinbase溢价在近两个月内一直深陷红色区域。更具体地说，在BTC在5月中旬达到超过82,000美元的峰值后，它进入了负区间，并且自那时以来一直保持在那里。
美国机构需求是比特币价格波动的关键，并且是七月必须改变的第二个因素。
ETF资金流出
与上述发展一致，现货比特币ETF在过去几周内一直处于大规模撤资的状态。过去一周也不例外，所有天数都以红色为主。在周四，BTC首次在近两年内暴跌至58,000美元，投资者从基金中撤出了近7亿美元。
Bitget Wallet的研究分析师Lacie Zhang告诉CryptoPotatoETF资金流出必须稳定，波动性将在6月26日发生的110亿美元的大规模期权到期事件后恢复正常。
“如果赎回恢复且到期后的头寸保持防御性，市场可能会在当前水平附近波动。关键点是，比特币七月的走势可能更少受到上周PCE数据的影响，而更多地取决于到期结算后72小时内资金流动、杠杆和链上积累的表现，”她总结道。
来源：CryptoPotato
