人工智能（AI）领域最热门的东西不是芯片或聊天机器人，而是一张欠条。摩根士丹利预计，AI公司将在2026年从债券市场筹集5700亿美元。
英伟达和Kimi K3，Moonshot AI的新中国模型，占据了头条。然而，养老金基金和保险公司默默为这一切买单。
摩根士丹利将AI债券市场变成了收费机器
资金以创纪录的速度流动。到5月31日，AI债务的销售额已达到2360亿美元，是去年速度的四倍，《福布斯》报道。
摩根士丹利早已预见到这一点。根据彭博社的数据，仅在2025年底，它就主导了650亿美元的AI债券交易。
六个月内的回报为23亿美元的费用，LSEG数据显示，较去年的14亿美元有所上升。这一跃升使其超越高盛，仅次于摩根大通。
诀窍？将大型科技公司的信用和长期计算合同打包成谨慎投资者愿意购买的债券。
在X上关注我们，获取最新新闻动态
谷歌的安全网和Meta的隐性债务
TeraWulf证明了这一模型。这家前比特币矿工现在转而建设AI数据中心。其32亿美元的债券销售吸引了100亿美元的订单，收益率为7.75%。
为什么急于投资一家垃圾评级的矿工？谷歌。一份SEC文件显示，谷歌正在支持TeraWulf纽约校园租户Fluidstack所欠的32亿美元租赁。如果Fluidstack停止付款，谷歌将支付。作为回报，谷歌获得了大约14% TeraWulf的购买权。
Cipher Mining 赢得了一项类似的交易，这推动了矿工股票的上涨，表现超过了 BTC。
Meta 在同样的游戏中更大规模地参与。摩根士丹利为其位于路易斯安那州的 Hyperion 校园安排了 270 亿美元，这是有史以来最大的私人信贷交易。合作伙伴 Blue Owl 拥有 80% 的股份，因此债务不计入 Meta 的账本。
债券投资者开始对耐心收费
买家正在降温。2 月份，他们购买的超级科技债券几乎是提供量的五倍。到 7 月，降至不足两倍。而在 2025 年底，确保甲骨文债务的成本是自 2009 年以来的最高水平。这种紧张情绪与更广泛的人工智能泡沫警告相一致。
然而，支出不会放缓。数据中心需要到 2028 年前 2.9 万亿美元的资金，而摩根士丹利估计大型科技公司的现金仅能覆盖其中的一半。
债券建设了铁路和 1990 年代的电信繁荣。现在它们正在建设人工智能。每个芯片和每个聊天机器人最终都依赖于借来的资金。谁定价这些债务，就决定了未来到来的速度。
来源：BeInCrypto
