欧洲在2026年7月1日进入了加密监管的新阶段，当时《加密资产市场监管》下的最终过渡期到期。在此日期之前，按照早期国家制度运营的加密资产服务提供商必须获得MiCA授权或开始结束其在欧盟的活动。
截止日期减少了能够为该地区提供服务的提供商数量，加强了欧盟许可证的商业价值，并提出了关于产品访问、护照制度和各成员国之间一致执行的新问题。
BeInCrypto采访了Bitpanda集团治理副总裁Philipp Bohrn、Crypto Finance Group首席商业官Mike Schwitalla和OSL Group首席战略官Chagri Poyraz，讨论MiCA如何改变欧洲的加密市场。
MiCA正在改变哪些公司可以接触到欧洲用户，哪些资产出现在他们的平台上，以及受监管的提供商如何描述其服务所附带的保护。
欧洲的加密市场沿监管线分裂
MiCA在2024年12月全面适用，尽管现有公司可以继续在国家过渡安排下运营。这些安排最迟持续到2026年7月1日，或者在公司获得或被拒绝授权时提前结束。
欧洲用户现在可能需要确认熟悉的交易所、经纪人或保管人在ESMA的注册中是否出现。一些服务提供商已将客户转移到授权的欧洲实体，而其他一些则限制了账户功能或退出了该地区。
Crypto Finance Group的首席商务官Mike Schwitalla将截止日期描述为监管与未授权提供商之间的区别开始向用户显现的时刻。
Schwitalla表示：“许多零售投资者可能现在才意识到，他们使用多年的某些平台可能没有获得在欧洲市场继续运营的授权。因此，用户越来越多地评估其服务提供商的监管状态，并在某些情况下，考虑是否需要将资产迁移到持牌机构。”
提供商数量的减少可能会集中活动于能够满足要求并吸纳离开未授权平台的客户的公司。
这也可能加强持牌加密公司的关系，与那些内部政策要求监管服务提供商的银行、资产管理公司或企业对手方之间的关系。
Bitpanda集团治理副总裁Philipp Bohrn表示，在延长的准备期后缺乏授权为用户提供了有关公司监管地位的相关信息。
“现在越来越清楚哪些公司在欧洲是被授权、监管和负责的，哪些则是在这个框架之外运作，”博恩说。
授权为提供者创造了责任，尽管这并未消除加密资产的金融风险。欧洲监管机构继续警告消费者，保护措施因所涉及的产品和服务而异。
一项法规在行业内创造了不同的测试
MiCA涵盖了几种类型的加密业务，但义务取决于每家公司提供的服务。
交易平台和经纪人面临与治理、市场行为、客户信息和运营控制相关的要求。
保管人必须与客户保持保管政策和协议，而持有客户资产的申请者必须描述这些资产和资金将如何被隔离。
稳定币发行者在一套涵盖储备、披露、赎回和监管的独立要求下运作。欧洲银行管理局还评估资产参考代币和电子货币代币是否符合重要性，这可能带来额外的监管。
顾问、订单执行者和投资组合经理面临与其自身活动相关的义务。因此，单一的MiCA许可证代表了对特定服务的授权，而不是涵盖公司提供的每种产品的普遍批准。
“经纪人、交易所、保管人、稳定币发行者和顾问提供者并不都面临相同的义务，”Bohrn说。“对于已经在治理、合规、保管标准和风险管理方面进行了投资的成熟欧洲参与者来说，MiCA是一个要求严格但也是一个自然的下一步。”
这一差异对于习惯于通过国家注册或跨境访问为多个欧洲国家提供服务的全球公司尤其重要。MiCA要求拥有有效管理和在欧盟成员国中有真实存在的授权欧洲实体。
银行面临不同的计算。它们可以与已经获得监管审查的授权保管人、经纪人和交易提供商合作，而不是在内部获得每一项技术和监管能力。
Schwitalla表示，这改变了金融机构开始开发数字资产产品的起点。
“希望提供数字资产服务的银行不需要从零开始构建每一项能力，”他说。“它可以与已经受到监管并且经过验证的提供商合作，该提供商已满足全球最全面的加密监管框架之一的要求。”
护照奖励许可公司作为产品选择合同
在一个成员国获得的MiCA授权可以在整个欧盟内护照化，使提供商能够在不寻求每个国家市场单独许可的情况下提供批准的服务。
这种安排使获得许可的公司通过一个授权流程接触到一个大型区域客户基础。这也可能减少银行和其他机构在多个欧洲国家寻找合作伙伴的监管负担。
OSL Group的首席战略官Chagri Poyraz表示，护照制度与减少的授权竞争者池的结合为获得许可的公司提供了显著的商业优势。
Poyraz表示：“现在一个单一的授权可以在所有30个欧洲经济区国家通行，这意味着获得许可的公司可以获得真正无国界的欧洲市场、更强的银行关系，以及只与完全受监管实体合作的企业对手。”
用户可能会经历同样的流程，导致访问减少。公司可能会选择退出欧洲，而不是完成授权，而受监管的平台可能会移除造成额外合规担忧的资产或服务。
稳定币市场已经显示出欧洲规则如何改变产品可用性。一些交易所限制或移除了涉及尚未满足适用MiCA要求的稳定币的交易对。
2026年7月的一项研究发现，与MiCA相关的退市减少了在对欧洲曝光更大的交易所上USDT的交易，并增加了这些场所上USDC的相对份额。
一些借贷、质押和去中心化金融产品仍然不在MiCA的监管范围内，或属于其他监管评估。因此，提供者持有的许可证不能被视为对其受监管服务旁边展示的每项服务的批准。
ESMA警告这种“光环效应”，客户可能会假设由授权公司提供的产品会受到相同的监管待遇。
MiCA许可证保护服务，而不是资产价格
随着公司推广其授权，提供者监督与投资保护之间的区别将变得越来越重要。
MiCA引入了涵盖治理、投诉、利益冲突、披露和保管的标准。它还赋予当局监督提供者和在加密产品造成重大投资者保护或市场诚信问题时进行干预的权力。
这些要求可以降低操作和对手风险，尽管它们无法防止代币价格下跌、保证回报或将每个加密资产纳入赔偿计划。
“MiCA授权并不保证价格会稳定，或者用户不会亏损，”Bohrn说。“这意味着提供者已满足其运营的监管标准。”
公司需要区分受监管的服务、受单独欧盟立法管辖的产品以及当前框架之外的活动。当一个应用程序包含不同法律处理的保管、现货交易、衍生品和贷款产品时，这种解释变得尤为重要。
施维塔拉表示，提供者应通过对公司施加的控制来描述合规性，而不是将授权视为保护投资损失的手段。
“受监管的提供者可以降低操作、保管和对手方风险，但无法消除市场风险，”他说。“行业有责任避免给人一种错误印象，即监管批准等同于收益的保证或对损失的保护。”
执法将决定MiCA是否创造一个欧洲市场
MiCA的共同规则仍然在很大程度上依赖于负责授权和监督提供者的国家当局。
这种分歧已经引发了对许可标准差异的担忧。法国市场监管机构在五月警告称，未经授权运营的公司可能面临黑名单或起诉，同时质疑申请是否在各成员国之间接受了同等的审查。
护照制度在监管机构信任区内其他地方发出的授权时有效。申请审查或持续监督的重大差异可能通过执法重新造成碎片化，即使基础法律保持一致。
“最有趣的问题是执法和护照制度在实践中的应用，”博恩说。“如果实施变得碎片化，欧洲将创造一个共同的规则书，却没有真正的共同市场。”
执法还将揭示在申请期间编写的政策与在日常市场条件下运作的控制之间的差异。交易监控、治理和风险系统需要不断调整，因为公司增加产品并处理更高的交易量。
“许可证列出了控制措施——它并不能证明这些措施有效，”波伊拉兹说。“观察执法如何在接下来的几个季度中将这两组分开，将比任何单一的新规则更能告诉我们这个市场的走向。”
欧洲证券和市场管理局（ESMA）已经开始建立这一阶段所需的机制。其中央注册涵盖授权提供者、加密资产白皮书和被认定为不合规的实体，而国家当局则保留大部分公司级监督的责任。
来源：BeInCrypto
