BitMEX 曾经主导加密交易。现在它即将关闭。2026年9月23日，这个发明了永续掉期的交易所将永久关闭。BitMEX 关闭的原因远不止它所指责的模糊审查。
关闭看起来很平静，并不是崩溃。但有三股力量促使 BitMEX 选择退出而不是出售。这些力量现在也威胁着其他交易所。
1. BitMEX 失去了它所建立的市场
BitMEX 关闭的原因始于失去市场
BitMEX 于2014年推出。它发明了永续掉期，这是一种永不到期的交易。几乎所有竞争对手后来都复制了这个想法。多年来，它一直是杠杆加密投注的首选之地。
然后它落后了。到2023年8月，CoinGecko 的数据显示 BitMEX 排名第九。它仅占衍生品交易的 0.9%。而 Binance 占 47.4%。
下滑持续进行。本月，市场追踪机构 Kaiko 将其市场份额降至 0.01% 以下。每日交易量约为 400,000 美元。路透社报道了这些数据。
交易者会去其他交易者聚集的地方。他们离开了，转向更大的场所。BitMEX 将其曾经主导的市场份额拱手让给了竞争对手。
2. 没有买家愿意接受交易
一个弱小的交易所仍然可以被出售。但 BitMEX 无法达成交易。
加密研究员Hasu据报道自2018年以来一直关注该公司。他表示，该交易所从2025年2月开始寻找买家，但最终没有达成交易。与此同时，竞争对手从大型金融机构筹集了新资本。
法律问题让买家望而却步。美国监管机构在2020年指控BitMEX及其创始人反洗钱控制措施薄弱。四人均对案件进行了抗辩，随后认罪。他们支付了罚款，但避免了监禁。
账单不断增加。与两家美国监管机构达成的2021年交易花费了1亿美元。在2025年1月，BitMEX又支付了1亿美元的刑事罚款，并获得了两年的缓刑。唐纳德·特朗普总统在3月赦免了创始人。本周，BitMEX宣布将在9月关闭。
3. 一个2.7亿美元的保险基金，它无法顺利出售
保险基金和链上数据所显示的内容.
这里有更深层的原因。每个杠杆交易所都保持一个安全资金池。它被称为保险基金。当一笔亏损交易无法自我覆盖时，资金池会支付赔偿。在繁忙时期，它会增长，来源于已平仓交易的剩余资金。
BitMEX建立了最大的保险基金之一。链上数据讲述了这个故事。该基金在2021年10月达到了近37,795个比特币（BTC）的峰值。今天，它持有约3,694个BTC。它还持有大约3080万美元的泰达币（USDT），这是一种稳定币。这比峰值小约90%。
BitMEX在2025年11月故意减少了该基金。即便如此，它的覆盖仍远超竞争对手。它的缓冲覆盖了0.88倍的未平仓赌注，而Binance仅覆盖了0.11倍。
该基金从未处于危险之中。10月10日，加密货币经历了有史以来最大的崩盘。交易者因强制出售或清算损失了193.5亿美元。
BitMEX几乎没有受到影响。它自己的报告显示，账面上只有3850万美元。该基金仅损失了约200万美元。
因此，一个健康的大基金坐落在一个濒临死亡的交易所内。这引发了一个简单的问题。为什么要在一个即将关闭的业务中保留这么多现金？
分析师估计剩余资产接近2.7亿美元。
Hasu和Martin一样，认为该基金让BitMEX变得难以出售。他在2018年就警告过其设计问题。
“它开始时是金蛋，后来变成了绞索，”这位研究人员写道。
并非所有人都同意。BitMEX称关闭是商业选择。在链上，该基金自新闻发布以来没有动过。币安创始人赵长鹏（CZ）则将其归咎于多年的美国压力。
第二天，一起诉讼随之而来。两名前用户表示，BitMEX从他们的强制交易中提取现金并注入基金。他们希望以比特币而非美元的形式追回约623 BTC。他们提到2020年3月的停机事件。用户在800万美元的赌注被清除时被锁定了25分钟。
“BitMEX宣布将在9月23日关闭……然后第二天，一项提议的集体诉讼出现，声称交易所故意设计其平台以强制清算客户并夺取他们的比特币。这是巧合吗？”金融科技领域的知识产权和公司律师Ariel Givner提出。
BitMEX之后，谁会成为下一个？
BitMEX并没有像2022年崩溃的FTX那样爆炸。它在仍有资金支付给每个人时关闭。即便如此，它的退出仍然是一个警告。
市场不断缩小到少数赢家。到2023年，前三大交易所的交易量已经占到了约78%。这个差距现在更大了。小型参与者正受到挤压。
最有风险的那些看起来很相似：
- 它们提供高杠杆。
- 它们持有的闲置现金很少。
- 它们背负法律负担。
- 而且它们经营着其他几条业务线。
大部分交易也正在转向链上。去年，顶级永续期货交易所的成交额达到了数万亿。
链上也并不安全。TRM Labs的一份报告显示，在2026年初发生了207起黑客攻击，约9.72亿美元被盗。在10月10日的崩盘中，Hyperliquid单独经历了103.1亿美元的清算。
受监管的竞争对手也在进入。Kalshi在5月推出了首个美国永续期货。Kraken在6月增加了自己的产品。Coinbase早在一年前就开始了。
一个大问题仍然存在。270百万美元的基金在九月之后会去哪里？BitMEX和Arthur Hayes都没有说明。
诉讼可能会迫使他们给出答案。
对于其他所有交易所来说，教训很简单。保持相关性。保持账目清晰。易于出售。这可能是让你生存下去的关键。
来源：BeInCrypto
