资深宏观投资者乔迪·维瑟表示，人工智能（AI）领域的轻松赚钱机会已经消失。他认为比特币（BTC）将是下一个大幅获利的地方。
新的公司备案帮助解释了原因。最大的AI支出者现在烧钱的速度快于他们的收入。
大型科技公司正在烧钱以构建AI
谷歌上个季度的支出超过了收入。这在2004年公司上市以来从未发生过。
这里重要的指标是自由现金流。它是公司支付其正在建设的数据中心后剩下的钱。
三大AI支出者的缓冲都在缩小。
Meta的下降最引人注目。一年前它保持了85亿美元。这次它只保持了7.84亿美元。
它自己的发布显示了原因。销售额增长了28%。成本增长了55%。Meta随后借入了249.1亿美元以继续建设。在三个月内，它在新产能上的支出达到了310.8亿美元。
一个合理的警告。一些成本是法律费用和裁员支付，而不是AI。它们总共达到了35.8亿美元。
微软看起来是三者中最健康的。它的备案显示销售额增长了18%，其Azure云业务增长了43%。
即便如此，其闲置现金下降了23%。没有人逃脱这种压力。只是压力的大小发生了变化。
为什么乔迪·维瑟说人工智能交易已经结束
维瑟在市场上工作了超过30年。他在22V Research负责人工智能研究，并创立了Visser-Labs。他曾是对冲基金Weiss Multi-Strategy Advisers的首席投资官。
“人工智能交易结束了。在这方面获得七倍、八倍回报的能力已经结束，”乔迪·维瑟在一档播客中说道。
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他并不认为人工智能已经结束。他认为回报正在缩小。
投资者曾希望获得七倍或八倍的回报。他现在预计每年的回报接近30%。这仍然不错。只是不再是意外之财。
原因是竞争。廉价的开源模型不断赶上，因此没有公司能长时间保持领先。华尔街因此在人工智能芯片上已经出现分歧。
高盛表示美国股票没有剩余动力
大型投资者几乎没有多余的资金可供运用。高盛告诉客户，这使得股票停滞不前。
对冲基金已经大量借款购买股票。他们的借款接近过去五年的最高点。
“在短期内，‘资金’来源有限。我们仍需度过过去几周的废墟，才能开始任何有意义的重新风险对话，”彭博社报道，引用高盛交易部门的话。
普通投资者也在撤回。这个月的交易活动比五年平均水平低超过3%。
计算机驱动的基金是更大的担忧。它们持有约1960亿美元的美国股票。进一步下滑可能迫使它们在一周内出售157亿美元。
整体情绪紧张。联邦储备委员会以9比3的投票决定维持利率不变。道琼斯指数随后下跌1153点，创下自2025年4月以来的最差表现。
长期借贷成本也大幅上升。30年期国债收于5.20%，为2007年以来的最高水平。
为什么比特币和以太坊可能受益
维瑟预计AI程序将开始自主移动资金。区块链将是这一过程发生的地方。
不过，他并不认为比特币会引领潮流。他预计以太坊表现更好，因为投资者现在更喜欢赚取费用的网络。
过去一个月的表现支持了他的观点。以太坊（ETH）交易接近1921美元，30天上涨23.3%。比特币交易接近64793美元，上涨10.9%。
放远来看，情况发生了变化。在一年内，比特币下跌了45%，以太坊下跌了49%。以太坊的价格也比2025年的峰值低61%。比特币当前的价格比其历史最高点低49%。
所以这是一个月的变化，而不是新周期的证明。这与本周发现的三个看涨以太坊信号相匹配，没什么更多的。
接下来30天需要关注的事项
维瑟正在等待一项法律。CLARITY法案将最终决定哪个美国监管机构监管哪个加密资产。
交易员对此表示怀疑。Polymarket将通过的概率设定在30%左右，参议院还有七个障碍。
利率是另一个问题。摩根士丹利经济学家迈克·盖彭预计到12月通胀将缓解至约3.3%。这将使美联储保持不变。已有三位官员希望加息。
然后是回购。高盛预计到8月中旬，90%的大型美国公司将可以自由回购自己的股票。
维瑟需要一项法律和一个买家。无论哪个先出现，都将告诉我们比任何财报电话会议更多的信息。
来源：BeInCrypto
