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比特币闪现底部信号，作为“数字黄金”的叙述回归
本周，比特币向市场发出了两个显著信号：链上数据表明这种加密货币可能正在形成宏观底部，而其价格行为越来越像黄金作为避险资产的角色。
这是根据区块链数据公司CryptoQuant的两份报告，该公司的分析师指出，最大的和最古老的加密货币正在底部形成的早期阶段。
最近，最大的加密货币价格为63,362美元，在24小时内基本没有变化。在过去一周，比特币下跌了近2%。自10月份创下126,080美元的纪录以来，它的价值已缩水近50%。
分析师MorenoDV写道：“在每个主要周期底部，长期持有者的未实现损失比更广泛的市场更深，这意味着通常与最强烈的信念和最低的波动敏感性相关的群体承受的未实现压力比整个市场更大。”
他补充道：“当前的结构符合这一模式。”
该信号来自长期持有者（LTH）的调整净未实现利润/损失（NUPL）数据——这些投资者通常被视为市场中最具韧性的群体。
目前，LTH aNUPL 已经进入负值区域，低于更广泛的市场平均水平，这意味着即使是长期持有者现在也面临着比整个市场更大的损失。历史上，这种确切的模式——长期持有者的损失超过平均水平——在每个主要周期底部都出现过。
这种情况与比特币交易价格大约低于其周期高点的 50% 相吻合，进一步强化了这不仅仅是一次普通的修正的观点。
但分析师警告说，目前还不能确定底部。在之前的周期中，LTH aNUPL 陷入了更深、更持久的负值读数，才出现真正的低点——一些人将这种损失水平称为“萧条区域”。今天的数字尚未达到这种极端。
报告补充说，比特币可能仍需要一次更多的投降阶段，以将长期持有者的损失推向历史极端。或者，强劲的机构需求和更具结构韧性的持有者基础可能使市场能够以相对较小的损害触底，低于过去周期的水平。
根据 CryptoQuant 首席执行官 Ki Young Ju 强调的数据，比特币与黄金的 90 天相关性已从 2026 年初的近 -0.9 摇摆至约 +0.7，他将这一变化描述为回归“数字黄金时代水平”。
这一变化表明，投资者再次将比特币定价为一种稀缺的非主权资产——一种可以作为对抗货币贬值、财政压力和地缘政治不确定性的对冲工具，类似于黄金。
投资者长期以来一直将比特币视为“数字黄金”——一种像贵金属一样的长期价值储存工具。有时，它们之间确实存在相关性。
但比特币的表现仍然分化。到目前为止的一个月比较显示，它有时与纳斯达克同步交易，表现得像一种对流动性敏感的风险资产，而在其他时候则跟随黄金的走势，作为一种稀缺性投资。
不过，它的波动性仍然远高于黄金。
分析师们还提醒在解读相关性变化时要谨慎。正相关并不一定是看涨的——这两种资产可以同样容易地一起下跌，也可以一起上涨。
这篇文章《比特币闪现底部信号，作为“数字黄金”叙事回归》最初出现在《比特币杂志》上，作者是Mathew Di Salvo。
来源：BitcoinMagazine
