独立研究详述Bitget UEX代币化股票及黄金永续合约市场的流动性状况

[新闻稿 – 塞舌尔维多利亚，2026年8月27日]

由数字资产分析公司Block Scholes发布的独立研究测量了Bitget的Universal Exchange (UEX)平台上四个代币化现实资产(RWA)永续期货合约的订单簿深度、价差和滑点，发现到2026年5月中旬，交易所的Nvidia跟踪合约的静态流动性达到了Bitget自有BTC/USDT现货市场可用深度的约四分之三。

该研究由Block Scholes于2026年6月15日发布，考察了四个以USDT为保证金的永续合约，这些合约跟踪传统资产的价格——黄金(XAU-USDT)、SPDR S&P 500 ETF(SPY-USDT)、Nvidia股票(NVDA-USDT)和Invesco QQQ纳斯达克100 ETF(QQQ-USDT)。这些是衍生合约，给予交易者对基础资产的合成价格敞口；它们不赋予对相关公司或基金的股权所有权、股息或投票权。

在2026年5月18日美国股票交易时段开始约一个小时后，Block Scholes记录的黄金合约的顶级报价差为约0.02个基点，SPY和QQQ合约均为0.14个基点，NVDA合约为0.44个基点——这意味着在当时四个工具中，最佳买入价和最佳卖出价之间的差距不到半个基点。相比之下，在当天美国市场开盘后三分钟，同样的合约报价差明显扩大，SPY的报价差从1.76个基点缩小到0.14个基点，持续了一个小时。

随着交易时段的推进，较大模拟订单的滑点呈现出类似的改善模式。根据报告，模拟的10万美元市场买入订单在开盘时的滑点为14.88个基点，一个小时后缩小至10.66个基点；50万美元的订单在同一时间段内从46.07个基点改善至24.90个基点。

在标准交易时间之外，市场深度保持稳定，出现了一些季节性稀薄现象

由于RWA永续合约持续交易，而其基础资产则不然，Block Scholes单独测量了流动性在参考市场正常交易时间之外的表现。合约的交易量在周末大幅下降——与工作日水平相比下降了65%到90%，具体取决于合约——但在整个采样周内，中位数买卖价差保持接近工作日水平，黄金约为0.02个基点，QQQ为0.8，NVDA为1.0，SPY为1.3。

在市场急剧压力期间，价差短暂扩大，然后恢复。

报告还考察了四个合约在2026年2月28日美国对伊朗发动袭击的公告前后的表现。所有四个合约在公告后的立即反应中价差扩大——例如，NVDA的价差从接近0.6个基点的基线上升到3.4的峰值——但Block Scholes发现这种扩大是短暂的，NVDA的价差在几分钟内回到公告前的水平，QQQ在一小时内回到。公告当天，订单簿深度比价差更明显地变薄——QQQ在中间价格1%范围内的静态深度从典型的周六中位数约191,000美元降至约109,000美元——但Block Scholes记录的深度在一周内恢复到该典型范围。

方法论

Block Scholes 计算的买卖差价是最佳买入价和最佳卖出价之间的差距除以中间价格，并通过走访可见的订单簿来模拟滑点，针对指定大小的市场订单，使用 Bitget 的公共 API 和涵盖 2025 年 9 月至 2026 年 5 月的历史订单簿数据的组合。该公司的方法论说明指出，深度数据反映了某一时刻或样本期间的可见静态流动性，而不是保证可执行的流动性，并且滑点估计不包括交易费用、资金支付以及隐藏或补充的流动性。

完整报告，包括上述支持图表和完整数据表，已在 Block Scholes 的研究网站上发布。