自8月17日以来，DeFi代币上涨了近38%，投资者重新评估美国加密政策如何影响协议收入和代币价值。
SoSoValue表示，这一反弹使DeFi更接近一个市场，在这个市场中，费用、回购和链上活动可以在代币估值中发挥更大作用。
政策转变和协议收入推动反弹
在X上的一篇帖子中，SoSoValue表示，其DeFi行业指数$DEFI.ssi从8月17日的0.3616上涨至约0.498，最高达到0.511，累计涨幅约为37.7%。
这一走势与比特币和以太坊的复苏以及更广泛的空头回补同时发生，但研究公司认为，投资者也在重新评估成熟的DeFi协议是否能够将更多收入返还给代币持有者。
这个问题多年来限制了DeFi的估值。协议可以产生可观的交易费用、借贷收入和其他收入，而代币持有者对这些经济利益几乎没有直接索赔权。
费用分配和回购也可能在美国引发证券法方面的担忧，使许多协议不愿意激活将收入与其代币挂钩的机制。但考虑到上周SEC提出了“加密资产监管”框架，其中包括某些加密资产发行的豁免和有条件的安全港，这种情况可能正在改变。
根据提案，一旦项目完成或永久停止其承诺的基本管理工作，其代币可能不再是投资合同的一部分。
参议院的CLARITY法案草案在DeFi方面更进一步，为非控股开发者、验证者、节点运营商、预言机提供者和自托管钱包软件提供保护。
该草案还为与交易、质押、治理和流动性提供相关的奖励留出了空间。然而，它仍然需要在参议院获得60票，而SEC提案则需接受公众评论，但根据SoSoValue的说法，市场已经对美国政策的方向赋予了更多信心，尽管法律确定性仍然缺失。
收入和回购使DeFi代币具有不同的估值案例
考虑到协议收入，情况变得更加有趣，Uniswap在过去30天内产生了约718万美元的收入，PancakeSwap为516万美元，Jupiter为469万美元，Aave为412万美元，Aerodrome为411万美元。
这些协议中的几个现在有机制将这些经济与其代币连接。例如，Hyperliquid使用部分交易费用购买HYPE，Uniswap将收入与UNI销毁挂钩，而Jupiter将50%的协议费用分配给JUP购买。PancakeSwap也使用部分费用进行CAKE回购和销毁。
与此同时，Ethena 提出了更大规模的分配。一旦 USDe 达到其规定的供应阈值，95% 的净收入将用于其三个核心业务线支付给基金会的 ENA 回购。
根据 SoSoValue，下一阶段取决于这些协议收入是否持续增长，以及代币持有者是否能够获得更大份额。
来源：CryptoPotato
