全球最大稳定币的发行方 Tether 已斥资 6 亿美元，取得一家南美农业集团的控股权，将土地纳入其储备策略；该策略目前已包含数十亿美元的黄金和比特币（BTC）。
此举发生在四大会计师事务所之一毕马威（KPMG）出具无保留审计意见之后。然而，此后 Tether 自身的储备缓冲已缩水 40%，引发了外界对其稀缺资产对冲策略的质疑。
农田加入黄金和比特币，共同构成储备组合
Tether 收购了 Adecoagro 约 70% 的股份。Adecoagro 是一家在纳斯达克上市的农业综合企业，在阿根廷、巴西和乌拉圭经营着超过 20 万公顷的农田。这笔交易在 2025 年 9 月扩大至约 6 亿美元；此前，Tether 已于 2024 年购入价值 1 亿美元的初始股份。
分析人士将这些收购描述为多元化布局，其背后的逻辑与 Tether 持有黄金和比特币相同。Tether 称，这些资产可对冲美元贬值和通胀。该公司还计划利用农田的可再生能源为比特币挖矿供电。
Ardoino 称，Tether“可能是南美最大的土地所有者”，并指出这家农业综合企业经营着数十万只绵羊和牛，还生产牛奶和大米。他将这项持有视为 Tether 增持黄金和比特币的同一逻辑的一部分——对冲系统性不稳定，而非传统意义上的投资。
他说：“这正是我们思考如何通过真正有形资产来保障世界稳定的时候。”他还补充说，Tether 必须成为“一家能够在最坏情况下依然生存下来的公司”。
Tether 的业务还包括美国国债。
与此同时，Tether 仍是全球最大的美国国债持有者之一。根据其在 2026 年第一季度鉴证报告中披露的数据，其美国国债敞口约为 1,410 亿美元。这意味着该公司押注于稀缺的硬资产。然而，它的资产负债表大部分仍锚定在它试图对冲的那种货币上。
KPMG 首次全面审计确认，截至 2025 年底，储备资产比负债多出 68 亿美元。Tether 首席执行官 Paolo Ardoino 称，审计结果毫无保留，这是审计师能够出具的最强意见。不过，Tether 尚未公布经审计的底层财务报表。
BDO 审阅的 Tether 自行发布的 6 月鉴证报告——一份季度储备快照——显示，同一缓冲额仅为 41 亿美元。六个月内下降了约 40%，主要是由黄金和比特币的未实现亏损造成的。
而这些恰恰是旨在保护 Tether 资产负债表的资产。农田则带来了另一个难题，因为如果 Tether 急需现金，土地无法迅速变现。
Tether 的稀缺资产策略最终会增强其地位，还是带来新的风险，目前尚不清楚。KPMG 的完整报告仍未公布；待其公之于众后，或许能解答这个问题。
来源：BeInCrypto
