Metaplanet告知股东，内部人士股份池背后的机制加剧了他们所承受的稀释。随后，董事会将股份池冻结在3.195亿股，而非撤销该安排。
十天后，首席执行官行使了已归属的三分之一。Metaplanet股价周二下跌9.96%，至244日元。
Metaplanet的内部人士股份池如何膨胀
2022年，这家公司名为Red Planet Japan。旗下酒店已经门可罗雀。销售额为3.66亿日元（237万美元），营业亏损为8.58亿日元（557万美元），公司还警告称自己可能撑不下去。
股东于2023年2月批准了一项拯救计划。七名员工以每份18日元的价格购买了认股权，可按每股10日元的价格买入股票。
这项奖励涵盖4,600万股。这个数字从未固定不变，始终相当于公司可发行股份总数的20%。
随后，2024年4月，比特币（BTC）登场。Metaplanet出售新股购买比特币，成为持有43,000枚BTC的第三大企业持有者。
两年间，其股份总数从1.539亿股增至13.5亿股。因此，每次增发都会扩大股份池，其规模最终达到319,464,000股。
这约占公司总股数的四分之一。
Metaplanet在8月18日提交的文件中明确写道：“……加剧了现有股东所承受的稀释。”
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冻结机制为何未能解决问题
同一份申报文件删除了该条款，并将股份池固定在扩大后的规模。股东在 2031 年 8 月 17 日之前无法出售任何股份。
十天后，首席执行官 Simon Gerovich 行使了 92,000 份权利，恰好是已归属权利的三分之一。他支付了 6.4 亿日元（416 万美元），换取 64,032,000 股股票；这些股票在周二价值 156 亿日元（1.013 亿美元）。
由于这项机制让内部人士因发行股票而获利，他个人的持股比例如今为 6.2%。
自 2024 年起一直持有股份的比特币行业高管 David Bailey 持不同看法。
“……Metaplanet 股权结构中有 20%……并不是什么离谱的数字，”Bailey 指出。
Metaplanet 自身的数据在一定程度上支持他的观点。两年来，每 1,000 股对应的比特币数量增加了约 43 倍，其中已计入期权。
BeInCrypto 于 2025 年 10 月报道称，Gerovich 推出优先股，正是为了在不稀释股东权益的情况下继续增加每股对应的比特币数量。
然而，市场并不那么买账：Metaplanet 全部股份的总价值约为 20 亿美元，而其持有的比特币价值约为 34 亿美元；当时比特币交易价格接近 78,533 美元，且这还未计入债务。
内部人士拥有一家估值低于其比特币资产本身的公司的四分之一权益。股东想要收回的，正是额外发行的 2.73 亿股。
来源：BeInCrypto
