三家央行即将首次自2006年以来同时收紧货币政策。上一次出现这种情况时，借钱买入的资产率先崩盘。
欧洲央行已经加息。美联储将于周三作出决定，日本央行则将在周五作出决定。比特币（BTC）面临的宏观风险在于，上一次这种组合对风险资产造成了怎样的冲击。
风险资产的2006年范本
欧洲央行于9月10日采取行动，将存款利率上调至2.50%。期货市场目前显示，美联储加息的可能性接近90%。
欧洲央行管理委员会表示：“中东冲突持续带来通胀压力，通胀在较长一段时间内预计都将远高于目标水平。”
2006年的紧缩冲击于5月10日落地。接下来的一个月里，市场损失接连出现，顺序十分紧凑。
- 标普500指数下跌7.7%
- 欧洲斯托克600指数下跌13.3%
- 日本东证股价指数下跌16.5%
- 新兴市场下跌超过20%
那一连串走势并非运气使然。人们借入低息资金，投向回报最高的资产。借贷成本上升后，风险最远的押注最先被抛售。
随后市场复苏，标普500指数在2006年仍以全年上涨15.79%收官。真正的崩盘发生在两年后，导火索是抵押贷款债务。
比特币的宏观风险究竟在哪里
比特币在2006年尚不存在，但此后也经历过几乎相同的考验。
2024年8月，日本央行加息，日元随之大幅走强。日本TOPIX指数单日下跌12%，比特币跌幅一度达到20%。
放在2006年的阶梯上看，比特币并非标普500指数，而是新兴市场；挤压已经开始，毕竟日本股市一个月内已下跌8.4%。
什么因素可能挽救它
本月情况有所变化。日元在三个交易日内上涨3.7%，但即便如此，比特币仍守在79,000美元上方，实际上打破了2024年的走势模式。
此前一年，比特币已经下跌33%，截至撰稿时交易价格为77,871美元。它在挤压开始前就已遭遇估值下调，而非在挤压期间。
此外，还有一个买家在以往周期中并不存在：美国现货比特币ETF在8月吸引了35.2亿美元资金流入。这不仅扭转了此前七个月流出的53亿美元资金，还超过了这一数额。
这笔资金并非以日元借入。资金紧张并不会自动迫使它撤出。除非它停止买入，本周的每日基金资金流可能会缓冲利率决策带来的影响。
来源：BeInCrypto
