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迈克尔·塞勒回应审查，Strategy的股票和STRC创52周新低
迈克尔·塞勒在周五对Strategy的股票和优先股加剧抛售做出了回应，并在X上发表了声明。
“波动性考验每一个资本结构，”塞勒写道。“Strategy仍然专注于比特币、严格的资本配置、信用质量和长期价值创造。我们感谢我们的投资者，并将继续以透明和决心执行。$MSTR”。
这条推文发布时，MSTR股票和Strategy的可变利率永久优先股STRC均创下52周新低。MSTR的股价已从历史高点下跌超过80%。STRC的面值为100美元，交易价格接近74美元——折扣为26%。当优先股交易低于面值时，通过优先发行筹集比特币购买资金的机制就会崩溃：公司无法以优惠条件在折扣交易的工具上筹集资金。
比特币在周三首次突破58,000美元，自2024年10月以来，Strategy的纸面损失超过140亿美元。该公司持有847,363个比特币，平均购买价格为每个75,680美元——与当前价格相比，每个差距超过17,000美元。
MSTR 股票在进入周五之前的五个交易日中下跌了约 25%，在盘前交易中略微延续了这一下跌，因为比特币的下滑似乎停滞不前。该股票的 mNAV 低于 1.0，这意味着市场对 Strategy 的股票的估值低于其资产负债表上的比特币。
这很重要，因为公司的模型依赖于溢价：Strategy 以高于 NAV 的价格发行股票或优先工具，将收益投入比特币，并在此过程中提升每股 NAV。随着溢价的消失，两个资本来源同时受到限制。
Strategy 的现金压力进一步加深
资本结构的压力超出了比特币的价格。Strategy 的优先工具 — STRC、STRK、STRF、STRD 和 STRE — 的年度股息义务从 2026 年初的 3 亿美元上升到 12 亿美元，六个月内增长了四倍。今年现金储备下降了 38%。曾经超过七年的股息覆盖率已压缩至约 14 个月。
彭博社周四的报告描述了投资者对 Saylor 融资模型的审查是公司面临的最严峻的。CryptoQuant 本周发布了一份报告，呼吁 Strategy 停止比特币购买，并在恢复积累之前将现金重建至 28 亿美元。
Strategy在6月初进行了四年来的首次比特币销售，出售了32 BTC，平均价格为每枚77,135美元。Saylor将这一举动视为公司能够通过资产清算来满足股息义务的证明。市场的反应表明，这种表述并没有成立。
上周，Strategy购买了520个比特币——这只是其之前速度的一小部分——并将3.005亿美元的3.355亿美元股权融资中的现金投入，而不是比特币。Saylor没有在推特上进一步阐述该声明。
来源：BitcoinMagazine
