唐纳德·特朗普总统在五个月内三次呼吁美国人购买戴尔，帮助戴尔（DELL）股票今年上涨超过220%。
他最新的推荐是在周一。然而，即使总统在为其助威，交易者们仍在悄悄押注股票将下跌，仔细观察后可以发现原因。
特朗普五个月内第三次“购买戴尔”的呼吁
特朗普在7月6日的白宫仪式上发表了最新的呼吁，股票一度上涨了10%。他已经在2月和5月告诉人们购买戴尔。
时机看起来很尴尬。根据政府伦理文件，特朗普拥有价值在100万到510万美元之间的戴尔股票，这些股票是在他2月首次支持前大约九天购买的。
在炒作背后有真正的商业。戴尔现在销售大量的人工智能服务器，这些强大的计算机运行人工智能。该业务在过去一年增长了757%，而在最近的财报中，股票上涨了32%。
交易者并不买账
这是头条新闻跳过的部分。在期权市场上，投资者对股票的走势进行侧面押注，当前的平衡仍然偏向看跌。看跌期权与看涨期权的比例超过1意味着押注下跌的资金多于押注上涨的资金。
对于戴尔来说，这一比例在价格飙升期间保持在1以上。开放兴趣读数，即所有未平仓的押注，7月2日为1.11，7月6日为1.12，即使在特朗普周一的提振之后。
每日交易量下降至0.40，表明一些交易者购买了看涨期权以追逐这一走势，但更大规模的未平仓合约仍然处于负值。
现金流也呈现混合状态。一种名为Chaikin Money Flow (CMF) 的资金流动指标，作为机构流动的代理，显示戴尔的资金流动略为正值，20天内接近+0.05，因此仍有一些资金流入。
同样的指标对于竞争对手如Supermicro、Broadcom和HP则为负，表明资金正在流出。
那么，销售火爆时为何会有疑虑？答案在于戴尔所销售的机器内部。
戴尔制造盒子，但英伟达拥有价值
戴尔构建AI服务器，但不是其最有价值的部分。英伟达(NVDA) 才是。戴尔购买英伟达的芯片并销售成品电脑。这将大部分芯片的成本转嫁给买家。因此，在其最新的季度中，约160亿美元的AI服务器收入主要是英伟达的收入通过戴尔的账本流入，留给戴尔的只有一小部分。
这小部分在利润中体现。在戴尔的基础设施部门（ISG）中，包含其AI服务器，运营利润在英伟达昂贵的Blackwell芯片 ramp 期间降至8.8%。
高利润的存储销售将其提升回14.8%，但随着AI服务器销售激增757%并重新占据组合，利润降至10.5%。戴尔销售英伟达驱动的服务器越快，其利润就越薄。这就是不舒服的真相。
压力正在增加。在过去的20天里，戴尔的股票上涨了约4%。然而，它购买的内存和存储部件的成本上涨了约10%。当成本上涨速度超过股票时，利润计算变得更加困难。
还有一个迹象。戴尔今年的表现超过了英伟达，三个月上涨了约132%，而英伟达仅上涨了约10%。然而，戴尔通常是在英伟达之后一天才行动，而不是提前，因此它是在利用英伟达的需求，而不是创造自己的需求。
这使得英伟达成为早期警告。如果英伟达的人工智能需求出现问题，戴尔往往会在第二天感受到，并且无法提前应对其供应商的问题。
因此，特朗普可以在一天内影响戴尔的股票。更棘手的问题是，当噪音消退后会发生什么。由于交易者在做空，利润微薄，以及依赖他人芯片的业务，220%的反弹可能需要真正的盈利能力来追赶。
来源：BeInCrypto
