比特币价格持续停滞，而一个被忽视的因素帮助解释了这一点。用于资助加密购买的稳定币正在缩减并减少流动，这与比特币2022年崩盘前的情况相同。
来自DeFiLlama和Dune的数据表明，市场的现金储备在买家最需要的时候正在减少。单靠这一点就是一个逆风。如果推得太远，它就会成为触发因素。
现金储备减少如何减缓比特币
稳定币是加密货币的现金。交易者将美元存放在USDT和USDC中，然后用它们购买比特币和其他币种。当这个池子扩大时，更多资金准备好进行购买。当它缩小时，购买力就会减少。
记录显示了这种拖累。自2020年以来，当稳定币供应扩张时，比特币价格在接下来的30天内平均上涨了+5.2%，在90天内上涨了+18.9%。当供应收缩时，这些收益缩减至+1.1%和+8.4%。
这两个数字仍然是正数，因此缩小的池子并不会立即引发崩盘。它作为一种缓慢的拖累，需数周才能显现，减弱比特币的收益而不是抹去它们。简而言之，当稳定币缩小时，比特币仍然会上涨，只是力度远不如以前。
不过这些都是平均值，平均值掩盖了最糟糕的情况。当流失深且长时，拖累会变得更加危险。
当流失严重时，比特币崩盘
这就是在之前的熊市中发生的事情。稳定币供应在2022年4月至2023年8月之间下降了34%，这是一个缓慢而持续的消耗，而比特币价格在同一时期内崩溃了43%。
轻微的挤压变成了全面的流动性干旱。
今天同样的模式正在形成，目前表现得较为温和。稳定币的总供应量从5月份的3210亿美元峰值下降了约4.4%，比特币也大约下跌了19%。规模比2022年小，但方向是相同的。
真正的问题是这种消耗是否会加深。要判断这一点，观察稳定币的数量并不够，还需要关注它们实际流动的速度。
稳定币的流动性也在减少
使用量也在降温。链上数据显示，3月份以太坊上的USDT和USDC转账量达到了近2.84万亿美元的峰值，然后在5月份下降了约47%，降至1.5万亿美元，6月份有所反弹。
这两者并不是逐笔跟踪的。比特币在4月和5月实际上是坚挺的，然后在6月下滑，因此这只是背景，而不是触发因素。不过，交易的美元减少意味着需求减弱，而比特币价格现在接近63,000美元，远低于1月份超过90,000美元的高点。
目前，这种挤压更像是2022年的开场，而不是全面的干旱。供应的下降较为浅显，交易量正在努力恢复。
这种模式是双向的。如果稳定币的供应和交易量持续下滑，比特币的逆风可能会加剧，变成2022年那种糟糕的局面。明显的回升将是现金和买家回归的第一个迹象。
来源：BeInCrypto
