霍威测试（霍威测试）是由美国案例法开发的法律工具，用于确定金融工具是否属于投资合同的类别。应用于加密行业时，该测试用于理解特定代币是否可以被视为证券。如果答案是肯定的，其发行和流通将受到证券交易委员会（SEC）的监管，发行组织有义务遵守相应的披露和注册要求。
测试的四个标准
- 资金投资；
- 对共同企业的投资；
- 存在盈利预期；
- 利润主要通过第三方的努力而非投资者产生。
如果一个资产同时满足所有四个标准，它很可能会被视为证券。对于项目而言，这意味着对投资者的法律责任增加，并需要遵守严格的规则。这就是为什么在构建代币发行时，团队通常努力使资产的经济结构主要服务于实用功能，而不落入投资合同的定义。
