比特币（BTC）在过去几个月中经历了显著的波动，但链上数据表明底部形成的条件已经具备。然而，标志全面复苏的确认信号尚未到来。
Glassnode表示，下降已进入后期阶段，但在确认可持续反转之前，仍需多个指标对齐。
比特币底部形成过程推进
在最新报告中，Glassnode表示，比特币在多个链上指标中继续表现出晚期熊市的特征。
该公司指出，自2026年2月初以来，比特币的交易价格一直低于真实市场均值和短期持有者成本基础。Glassnode将这些水平定为76,600美元和72,200美元。五个月的折扣在比特币历史上排名靠前。
该公司表示：“在如此折扣下的长期积累，其中新资本持续在近期买家和更广泛活跃市场的成本基础之下部署，通常作为周期性底部的基础，并代表了价值导向投资者的一个吸引区域。”
与此同时，长期持有者推动了当前的抛售。归因于长期持有者损失的总实现价值份额（30D-SMA）已上升至43%，而2月份为15%。
Glassnode表示，该群体的投降最近达到了近每日2.8亿美元，标志着自2022年12月以来的最高水平，且尚未降温。
机构需求仍然疲软。现货比特币交易所交易基金（ETF）每日流出量从6月的高峰降至8890万美元，但流出仍然为负。
与此同时，衍生品的持仓态度谨慎。尽管认沽/认购比率已降至0.56，为2026年的最低水平，但偏斜和波动性仍反映出进一步下行风险的预期。
Glassnode指出：“市场需要进一步缓解投降压力，稳定机构流动，并理想情况下持续回归真实市场均值，才能在权衡制度转变的可能性时采取建设性态度。”
为什么七月可能会更好
尽管如此，历史给多头提供了一些安慰。在过去十年中，大多数年份的七月比特币收盘价都较高。
根据CryptoQuant的数据，比特币在2018年7月上涨了约20%，在2022年7月上涨了17%，这两年都是熊市。
需求也在稳定。CryptoQuant数据显示，总需求从6月初接近65万个比特币的收缩中恢复，趋向中性。美国买家也已回归。随着比特币从57,000美元反弹，Coinbase溢价指数上升至-0.062。
然而，CryptoQuant的多头评分指数为20，远低于其认为可持续反弹所需的60。
在撰写本文时，比特币交易价格接近62,904美元。美国对伊朗的新一轮打击给风险资产施加压力，抹去了其从57,700美元低点反弹的一部分涨幅。
来源：BeInCrypto
