MicroStrategy（现在称为Strategy）上周出售了价值2.635亿美元的MSTR股票，并没有购买比特币（BTC）。对于MSTR投资者来说，交易很简单。今天拥有更小的一部分，以换取一个为明天而建立的公司。
该公司在周一的文件中披露了销售情况。其比特币储备连续第二周保持在843,775 BTC不变。现金储备则增长至32亿美元。
MSTR股票销售实际上购买了什么
Strategy通过其市场交易（ATM）计划直接向市场出售了273万新股。该文件已提交给美国证券交易委员会（SEC）。与此同时，价值10亿美元的股票回购计划仍未动用。
一周前，该公司以同样的方式筹集了4.667亿美元。所有这些现金为数字信用资本框架提供资金。这个6月的政策将资金锁定用于一项工作。它为优先股支付股息，并为债务支付利息。
根据公司的公告，这些账单每年约为17.6亿美元。32亿美元的储备大约可以覆盖22个月。董事会只要求12个月。
“Strategy仍然致力于将比特币作为其主要的国库储备资产。同时，数字信用需要流动性、纪律和积极的资本管理，”Strategy的创始人兼执行主席Michael Saylor在介绍该框架时表示。
MSTR投资者面临的权衡
这就是现金重要的原因。MicroStrategy 每个比特币的平均支付为 75,476 美元，总计 637 亿美元，根据其 7 月的披露。比特币现在的交易价格接近 64,700 美元，比 2025 年 10 月的峰值下跌近 48%。这个差距在上个季度造成了 83.2 亿美元的账面损失。
6 月显示了危险。Strategy 在接近 60,000 美元的价格出售了 3,588 BTC，仅仅是为了支付股息。它的出售价格低于自己的成本。储备存在是为了确保这种情况不会再次发生。
保险是有代价的。7 月的两次增资大约铸造了 760 万新股。这意味着在两周内稀释了近 2%，与 4 月的代理投票数 3.27 亿相比。还有 235 亿美元的自动取款机容量。
早期交易表明投资者接受了这一交易。MSTR 在周一的盘前交易中以 96.22 美元成交，比之前的收盘价 94.85 美元上涨 1.45%。该股票仍远低于其 52 周高点 437 美元。
并不是每个人都以相同的方式解读这一转变。Bitwise 首席投资官 Matt Hougan 认为该公司的主导买家角色已经结束。然而，Grayscale 认为控制的比特币销售可能会稳定 BTC，而不是使其下跌。Saylor 仍然认为企业比特币的采用是不可避免的。
MSTR 投资者面临的问题很简单。一个更强大的公司的小份额是否胜过一个脆弱公司的大份额？答案将在 MicroStrategy 下次在更多比特币和更多缓冲之间做出选择时揭晓。
来源：BeInCrypto
