史蒂夫·艾斯曼出售了他长期持有的谷歌股份，以减少对人工智能（AI）的投资风险。这位在2008年房地产市场做空的投资者现在持有现金，并警告整个市场已成为一场AI的赌注。
他没有购买替代品。艾斯曼表示，防御性股票将不起作用，因为投资者要么想要AI，要么什么都不想要。
艾斯曼在谷歌接近历史高点时出售了股票
在CNBC的Squawk Box节目中，这位前纽伯格·伯曼投资组合经理称此次退出是故意的。他在FrontPoint Partners以做空次贷抵押贷款而建立了自己的声誉。
“我几个月前卖掉了我的谷歌。我拥有谷歌。我甚至无法告诉你我拥有谷歌多久了，但我觉得我想减少对AI的投资风险，”艾斯曼说。
到目前为止，时机看起来不错。谷歌母公司在5月18日达到了408.61美元的峰值，这是其历史最高点。该股票在7月24日收于319.74美元。这大约在两个月内下降了20%。
有一个交易日造成了大部分损失。谷歌母公司在7月23日下跌了7.1%，这是在第二季度财报发布后的第二天。该公司刚刚将2026年的资本支出指引上调至1950亿至2050亿美元的范围。
艾斯曼没有转向安全投资。他用一句话解释了原因。
“人们要么想购买AI，要么不想购买AI，但他们不想转向购买Clorox，”他说。
现金仍未被承诺。“我只是坐着……我有现金，”他说。他不期望AI辩论在“接下来的两周内”得到解决。
为什么艾斯曼说市场是‘一个交易’
他担心的是集中度，而不是估值。
“这完全是一个交易。字面上就是一个，”艾斯曼说。
然后他展示了一个标准投资组合的数学。
“即使是那些认为自己分散投资的人，因为他们拥有60%的股票和40%的债券，也忽视了他们实际上并没有分散投资……超过50%……是与科技和人工智能相关的。而在40%的债券中，大部分新发行的债券与人工智能相关，”他说。
艾斯曼的数字靠谱吗？
股票部分总体上是成立的。信息技术在7月24日占标准普尔500指数的37.19%，通信服务增加了9.34%。这两者合计为46.5%。
再加上亚马逊和特斯拉，它们属于消费品类，这个数字达到了51.5%。所以他的“超过50%”是成立的，但仅在宽松的定义下。
集中度本身是毫无疑问的。前10大成分股占指数的36.85%。
债券部分则较弱。根据SIFMA，高科技在第二季度占美国公司债券发行的14.2%。金融类以46.4%领先。人工智能并不是新发行的“大部分”。
他的基本观点依然成立，官方数据使其更加明确。英格兰银行本月报告称，到2025年底，五家AI超大规模公司仅持有3%的美国投资级债务，但截至5月初，它们占今年发行量的15%以上。
高收益债务的转变更为明显。这些发行者在今年的非再融资美国高收益发行中占据了41%，而其在指数中的权重仅为1%。
交易规模解释了速度。亚马逊在3月10日定价了370亿美元的债券，这是这些交易中最大的，根据其SEC文件。Meta在去年10月筹集了300亿美元，并在4月又筹集了250亿美元。
文件中有一个警告。文件中指出，收益用于一般企业用途，因此这些债务并没有正式指定用于AI。
如果AI失败，是否会出现修正？
当被问及如果AI在商业上失败会发生什么时，艾斯曼直言不讳。“我认为我们会有一次大修正，”他说。他没有具体说明规模。
“让我感到害怕的是，这一切都是一个交易。所以它最好成功，”他补充道。
中央银行也发出了相同的警告。国际清算银行在6月警告称，如果超大规模公司减缓资本支出，固定收益将是“一个明显的脆弱点”。
这对加密货币意味着什么
加密货币处于同一风险类别。比特币（BTC）交易接近64980美元，过去一年下跌约45%。
这个链接出现在六月，当时大型科技股的抛售拖累了比特币的价格。今年，零售资金更倾向于半导体ETF而非加密基金。
其他人也看到了相同的重叠。中国对冲基金已经开始明显削减AI赢家，并且一位2008年泡沫预测者警告可能出现70%的回撤。
理论崩溃的地方
艾斯曼并没有预测崩盘。他表示他不会做空这个市场，并且他预计技术会奏效。
“这将会是……一些非常好的东西。这并不意味着每个人都会成功，”他说。
这个差距定义了风险。AI作为一项技术可以成功，而围绕它建立的交易仍在解构中。
短期内将迅速考验他。微软和Meta将在7月29日公布财报，亚马逊则在7月30日跟进。三份资本支出更新将在72小时内发布。
来源：BeInCrypto
