机构投资者在2026年上半年占Wintermute场外交易台现货交易量的创纪录72%，而一年前为59%。这一变化标志着华尔街而非散户交易者现在主导加密市场的步伐。
Wintermute的场外交易流报告将这一变化归因于持续的熊市，这使得散户交易者转向股票。散户的缺席使得机构流动性在价格形成中更具影响力。
华尔街日益增长的加密足迹
对冲基金、数字资产国库（DATs）、资产管理公司和家族办公室推动了这一72%的份额。Wintermute称这是历史最高水平。
这一数字与2025年下半年61%和该年上半年59%相比。
“在交易量的三分之四中，机构流动性定义了市场结构。”
Wintermute将这种主导地位直接与波动性下降联系在一起。比特币（BTC）的实际波动性在市场周期中大约减半，从约70%降至45%。
机构越来越多地耐心应对价格波动，而不是追逐它们，这种耐心有助于解释价格的下降。
这种集中趋势建立在BeInCrypto之前跟踪的趋势之上。机构加密投资逐渐集中于比特币、以太坊和少数精选的DeFi名称，而不是分散在较小代币的长尾上。
机构在加密货币领域的行动速度快于零售
一旦代币的交易量和价格激增，机构和零售交易者都会涌入。然而，区别在于每一方停留的时间长短。
机构活动通常在上涨后的第一天内减弱。零售交易者则会活跃大约三天。
目前，零售在整体市场中所占的份额较小。这种不匹配意味着山寨币的动能可能比过去的周期更快消退。
衍生品和代币化填补了空白
机构活动并未止步于现货交易。Wintermute的场外交易台上，山寨币期权的交易量在过去一年中增长了大约3.4倍。增长始于2025年下半年，持续到2026年上半年。
这一趋势最初是针对比特币和以太坊（ETH）等主要代币的收益交易。此后，它已向山寨币延伸。
寻求收益的资金流往往会抑制价格波动，而不是放大它们。Wintermute表示，这种效应在比特币和以太坊中早已显现，现在也开始影响山寨币。
与此同时，代币化的现实世界资产（RWA）是代表链外资产（如债券或房地产）所有权的加密代币。该领域在2026年上半年增长了近50%，达到了310亿美元。
这符合一个更广泛的趋势。尽管其他地方的交易量有所减弱，代币化资产已成为市场上为数不多的增长点之一。
山寨币季节意味着什么
Wintermute 简单地框定了这一变化。市场越来越反映其主导参与者。它耐心，对代币选择性强，更倾向于衍生品而非现货交易。
散户交易者的活动仍然分布在比机构更广泛的资产上。如果机构流动性继续主导市场方向，下一个反弹可能会比过去的周期奖励更少的赢家。
来源：BeInCrypto
