比特币（BTC）已进入历史积累区。Glassnode 数据显示，45 个链上指标中有 41 个处于其周期范围的底部两个五分位。
CryptoQuant 的自适应卖方风险比率从不同角度讲述了同样的故事。然而，这两个数据源都没有明确指出当前熊市的确认底部。
45 个链上指标中有 41 个指向抛售区域
Glassnode 的比特币周期综合将 45 个链上指标压缩为一个从 0 到 100 的单一分数。该指标目前读数为 19.9，深处于抛售阶段的冷区。它上一次访问该区域是在 2022 年底，FTX 崩溃之后。
这一变化发生得很快。根据匿名分析师 n3ocortex 在 X 上发布的数据集，综合中位数三个月前接近 33。今天，它已滑落至大约 20，45 个指标中有 41 个处于底部两个五分位。
估值和定价模型显示出最深的读数。所有数字反映了每个指标历史中的大致百分位排名。
尽管如此，分析师仍然避免称其为明确的底部。
“今天它处于自 FTX 以来最冷的阶段：熊市后期，但尚未达到之前标志底部的统一深蓝。”
一些指标甚至闪烁红色，包括活跃度和一年以上未活动的供应份额。然而，分析师认为，保管轮换在结构上膨胀了这些币龄指标，这削弱了它们的狂热信号。
卖方风险比率降至周期的第3百分位
CryptoQuant 数据提供了独立确认。该平台的自适应卖方风险比率已降至 0.031，处于当前减半周期的第3百分位。简单来说，该指标低于自 2024 年 4 月以来的 97% 的天数。
此外，这并不是单日异常。自 1 月底以来，该比率一直低于第25百分位，而其两个月的平均值保持在 5% 以下。CryptoQuant 将此描述为市场压缩和重新定价的长期阶段。
报告将比特币价格定在接近 62,000 美元，几乎比 2025 年 10 月的峰值低 50%。根据 BeInCrypto 市场数据，价格随后回升至约 64,587 美元，在过去 24 小时内上涨了 0.9%。
积累区并不意味着底部已经到达
历史上，类似的读数仅出现在熊市的后期阶段。因此，它们改善了长期风险回报特征，而不是保证即将反转。
在 2018-2019 和 2022-2023 周期中，该比率在几个月内紧贴其下边界。价格在宽幅区间内持续波动，并在这些阶段定期创下新低。
同样的谨慎适用于 Glassnode 板块。过去周期的底部仅在几乎所有指标同时变为深蓝色时到达。目前的板块仍然距离这种一致的投降信号一步之遥。
其他模型得出了类似的结论。BeInCrypto 对比特币最后一轮熊市的早期分析指出，潜在底部接近 $44,000。Benjamin Cowen 的最新备忘录在 2026 年第四季度也瞄准了同一区域。与此同时，大型钱包在七月底的九天内购买了 40,100 BTC，这表明一些大玩家正在提前布局。
目前，数据支持耐心积累，而不是激进的底部判断。要么剩余指标加入投降集群并确认底部，要么另一轮下跌重置时钟。
来源：BeInCrypto
