9月10日（周四），美国又公布了一份高于预期的通胀报告，所有金融市场都受到冲击，黄金、比特币和标普500指数也未能幸免。
看来，即使是黄金这类传统避险资产，也无法发挥通胀对冲作用。债券市场最近提醒我们，当物价上涨同时意味着利率走高时，通胀对冲资产也可能表现不佳。
黄金的通胀交易逻辑失灵
美国8月生产者价格上涨0.4%，符合预期。年率升至5.4%，略高于预期的5.3%。
按理说，当通胀侵蚀现金价值时，黄金应该受益。但现货黄金（XAU/USD）下跌超过1%，在此前突破4,400美元后回落至4,350美元附近。
对外汇交易者来说，这种走势会造成损失。标准黄金手数代表100盎司。金价下跌100美元，意味着一手多头头寸大约亏损10,000美元，不包括交易成本。
真正造成冲击的是债券。10年期美国国债收益率升破4.9%，创2023年10月以来新高。30年期收益率升至约5.35%。
收益率走高会让现金和政府债券更具吸引力。黄金不产生收益，比特币也不产生收益。
数据公布后，芝商所FedWatch的定价显示，9月加息的概率升至70%，此前约为62%。
通胀高企为何令黄金承压
报告中的细节很重要。美国劳工统计局表示：“最终需求商品价格上涨了1.1%，最终需求服务价格指数上涨了0.1%。”
商品价格涨幅的四分之三以上来自能源。这使得这份报告看起来更像是能源冲击，而非普遍的通胀飙升。
随着市场对加息的押注升温，美元也走强，给以美元计价的黄金带来了又一重压力。
BeInCrypto 本周早些时候曾警告称，接近5%的美国国债收益率可能开始与比特币和黄金直接争夺机构资金。
下一个考验将在周五到来，届时美国将公布 CPI（消费者价格指数）。如果数据再次偏热，美联储将面临更大的加息压力，也将检验当通胀本身成为问题时，“通胀对冲资产”还能跌多深。
来源：BeInCrypto
