美联储于 9 月 16 日将基准利率上调 0.25 个百分点至 3.75%-4.00%，这是自 2023 年 7 月以来的首次加息。Berkshire Hathaway 持有 3592 亿美元的现金和美国国库券，随着短期收益率上升，这笔储备有望赚取更多。
但这一提振尚未体现在 Berkshire 的账面上。2026 年上半年的利息、股息及其他投资收益略低于去年同期，尽管现金储备有所增长。
为何回报尚未兑现
Berkshire 在 6 月 30 日财报中披露的现金和国库券头寸自 2023 年以来稳步增长，当时其持有约 1460 亿美元——这是其快速积累现金的一部分，已引起投资者的密切关注。
更高的利率只有在旧的国库券到期并按新利率再投资时，才会提升这笔储备的收益率，而这一过程需要数月才能显现，而非立竿见影。
这种滞后或许可以解释，为何 Berkshire 于 8 月 8 日发布的 2026 年上半年业绩几乎看不到由利率驱动的收益跃升。利息、股息及其他投资收益同比实际上还略有下降，尽管底层现金头寸有所扩大。
上半年净利润增长逾一倍，达到 358 亿美元，但这一飙升主要来自股票持仓的未实现收益，而非现金收益。Berkshire 在本季度也持续支出，包括增持 Google 母公司 Alphabet 的股份以及其他收购——这些活动与加息本身无关。
美联储的政策制定机构——联邦公开市场委员会已发出信号，预计年底前还会再加息一次，期货市场目前对此的概率定价为 87%。
若加息落地，每一批新到期的国库券都将以更高的收益率滚动续作，逐步进一步推高 Berkshire 的利息收入。在此之前，这笔现金储备真正的回报更像是一场对灵活性的押注，而非已经入账的收益——它既取决于利率下一步的走向，也同样取决于 Greg Abel 如何运用这些现金。
来源：BeInCrypto
