标普500指数周四收盘仅下跌两点，盘面平静得几乎在走势图上都看不出来。
但把目光从指数点位移开，情况就不太乐观了：成分股中有328只下跌，只有174只上涨。这意味着，所谓的“持平”收盘，实际上是少数赢家掩盖下的一场普遍回落。
少数几只股票撑起的市场
headline 指数与市场内部表现之间的落差，才是关键所在。科技、材料、工业和非必需消费品这四个周期性且对增长敏感的板块拖累了指数；与此同时，油价在伊朗相关紧张局势持续之际上涨，能源板块支撑了大盘。
市场对 Meta 新款 Muse AI 智能体的乐观情绪推动其股价大涨，为大盘贡献了大部分涨幅，掩盖了几乎其他所有板块的疲软。这种由少数股票主导的行情，与 BeInCrypto 此前追踪到的模式如出一辙：今年早些时候，指数也曾在市场广度疲弱的情况下创下纪录高位，涨势集中在数量日益减少的 AI 概念股中。
收益率是压力阀
市场广度问题并非孤立存在。30年期美国国债收益率升至2004年以来的最高水平，10年期收益率则有望创下自2024年10月以来最大的单月涨幅，这给那些拖累指数走低的周期性股票和地区性银行股带来了直接压力。
KBW银行指数已进入回调区间，较8月高点下跌逾10%；周四连续第二个交易日收跌。与此同时，KRX地区银行指数当天却小幅上涨，结束了连续八个交易日的跌势。
此外，甲骨文股价下跌约3.5%。此前，该公司就其新墨西哥州项目向数据中心开发商Blue Owl Capital发出了不可抗力通知。这表明，尽管资金仍在持续流入，许可审批、电力供应和施工进度等问题已开始拖累AI基础设施建设。
如此高企的估值此前曾让人联想到互联网泡沫顶峰；如果市场上涨广度继续收窄，这一背景值得关注。
这些情况都不会反映在收盘数据中。但在收益率仍持续攀升、AI资本支出首次面临真正阻力之际，问题在于，少数几只股票还能掩盖市场其余部分的退潮多久。
来源：BeInCrypto
