国际货币基金组织（IMF）警告称，除非市场解决谁合法拥有代币化资产以及结算在哪里是最终的，否则代币化资产将保持边缘化。
BeInCrypto的新研究显示了原因，描绘了一个在监管制度中破碎且对美国零售投资者基本关闭的600亿美元市场。
根据IMF，法律明确性为何对代币化的未来至关重要
IMF货币和资本市场部的金融顾问兼主任托比亚斯·阿德里安强调，代币化不仅仅是技术升级。他指出，这改变了金融系统本身的结构。
法律明确性是这一论点的核心。阿德里安表示，关于所有权、结算和管辖权的明确规则将决定代币化是进入金融中心还是停留在边缘。
阿德里安说：“市场参与者必须知道代币化记录是否构成明确的所有权，结算的最终性是否被法律认可，以及适用哪个管辖区的法律。没有明确性，代币化将保持碎片化和边缘化。”
所有权和访问权分裂市场
BeInCrypto的2026年代币化真实状态报告为这一担忧提供了确凿的数据。截止到5月31日，它追踪了大约600亿美元的代币化现实世界资产（RWA），不包括稳定币和回购协议。
市场分裂成几个平行市场，而不是一个。监管制度、地理位置和投资者身份将它们区分开来。大约97%的价值对美国零售投资者而言要么无法接触，要么没有零售级别的监管。
只有17亿美元对零售买家开放，而合格的美国投资者可以接触大约83亿美元，包括D类法规产品。
所有权类型也是分歧的一部分。代币分为直接所有权、基金份额或合成敞口。合成结构提供价格敞口，但对资产没有任何索赔。
这种区别在股票中最为明显。根据报告，59%的所有股票代币按数量提供合成价格敞口，而不是实际的股份所有权。持有者跟踪价格，但不拥有任何股份。
监管模糊加剧了问题。大约39%的市场缺乏可识别的监管框架，报告将这一差距标记为分配者的尽职调查风险。
阿德里安从原则上框定了这个问题。报告在数据中展示了这一点。两者都指向所有权权利和结算方面尚未完成的工作。悬而未决的问题是，这种基础设施是否能及时到来。
来源：BeInCrypto
