半导体股票在2026年上半年超越了大型科技股和加密货币。根据德意志银行和CoinGecko的数据，费城半导体指数上涨了102%，而七大巨头下跌了2%，比特币（BTC）则下跌了33%。
华尔街银行现在对下半年存在分歧。高盛预计投资者将继续支持芯片制造商，而摩根士丹利则认为这一交易已经开始解体。
半导体如何在2026年上半年超越大型科技股和加密货币
德意志银行的半年评分将费城半导体指数评为全球表现最佳的主要资产。根据Schaeffer投资研究分享的图表，该基准在1月至6月之间上涨了102%。
韩国以芯片为主的KOSPI紧随其后，涨幅为89%，而日本的日经指数上涨了35%。相比之下，纳斯达克仅上涨了13%，标准普尔500指数略低于10%。
在过去两年中推动美国市场的七大巨头，在上半年结束时下跌了2%。
加密货币的表现更糟。根据CoinGecko的数据，比特币在上半年下跌了33%，从大约87,500美元跌至59,000美元以下。以太坊（ETH）下跌了47%，而索拉纳（SOL）下跌了41%。传统的对冲工具也未能提供庇护，黄金下跌了7%，白银下跌了18%。
ETF流动性也讲述了同样的故事。VanEck半导体ETF上涨了72%，iShares半导体ETF上涨了99%，而Roundhill七大巨头ETF则略微下跌。
与此同时，内存和存储的短缺导致芯片制造商提高价格，因为该行业的年收入接近1万亿美元。
高盛支持赚取者，而加密货币则像花钱者一样交易
高盛的衍生品专家布莱恩·加勒特在上周的一份客户报告中解释了这种差异，正如Stocktwits所报道的。
“Mag7敞口减少的原因之一似乎过于简单，因为它在过去几个月里一直显而易见。市场正确地奖励那些赚取收入的公司（资本支出受益者、半导体等），同时质疑那些花费的公司（超大规模企业）。”
微软、亚马逊、Meta和谷歌等超大规模企业在数据中心投入数千亿美元。市场越来越将这种支出视为没有经过验证的成本。
与此同时，销售芯片、内存和设备的公司今天就能确认收入。
这种逻辑对加密货币的打击最为严重。比特币从人工智能建设中没有获得任何收益，因此它与花费者一起交易，而不是与赚取者一起交易。在迈克尔·伯里发出泡沫警告后，内存股票本月下滑，压力加剧。
这种分裂在加密市场内部也出现了。Render (RNDR) 在上半年上涨了17%，而NEAR Protocol (NEAR) 增加了18%，而大多数主要币种则下跌超过30%，根据CoinGecko的数据。这两个代币出售对计算能力的敞口，这是本周期中最稀缺的资源。然而，这种模式并非普遍，Bittensor (TAO) 和Fetch.ai (FET) 仍然下跌。
比特币矿工处于中间地带。Riot Platforms 一直在出售 BTC，同时为其人工智能转型提供资金，而竞争对手矿工则追逐类似的数据中心交易。
摩根士丹利看到芯片交易的转变
摩根士丹利策略师迈克尔·威尔逊周一表示，随着投资者转向超大规模公司，芯片的动能正在减弱，彭博社报道。费城指数自6月创下纪录以来已下跌近14%，尽管自9月以来仍高出123%。
在7月之前就出现了裂痕。美光的强劲预测未能维持反弹，KOSPI在6月触发了熔断机制。因此，威尔逊在短期内更看好超大规模公司，并预计它们将放缓支出计划。
摩根大通策略师米斯拉夫·马特伊卡认为，反弹将在下半年超越科技领域。
“人工智能不太可能是唯一的故事。”
对于加密货币来说，这场辩论比看起来更为重要。如果资本退出拥挤的芯片交易并寻找滞后者，比特币在可用的最大流动滞后者中名列前茅。该代币在经历了一个短暂的逼空后，交易价格接近61,626美元，曾一度升至64,000美元。
尽管如此，没有主要银行将数字资产列为下一个轮换目标。接下来的几周将显示超大规模公司的收益是否确认了这一转变，以及任何释放的资本是否会回流到加密货币。
来源：BeInCrypto
