根据分析账户XWIN Japan引用的CryptoQuant数据，比特币在周二接近$63,200的低点反弹主要来自杠杆期货头寸，而非真实的现货购买。
这与2026年4月失败反弹前的情况相同，这就是为什么一些分析师将当前的复苏视为脆弱，直到现货需求真正出现。
期货领先，现货滞后
XWIN Japan明确指出：30天的永续期货需求再次转为正值，而链上现货需求仍然为负。换句话说，交易者在真实的现货购买赶上之前，正在增加杠杆敞口。
该账户指出2026年4月作为先例，当时比特币从大约$66,000上涨到$79,000，期货需求上升而现货疲软，最终一旦杠杆解除，反弹便消退了。
这次的一个不同之处在于美国现货比特币ETF的流入也开始恢复。正如XWIN Japan所说，“关键问题不仅仅是比特币是否在上涨。”
CryptoQuant的首席执行官Ki Young Ju在当天早些时候做出了几乎相同的判断：未平仓合约正在上升，而链上现货需求保持负值，“可持续的反弹需要现货和期货需求同时存在。”
他在4月27日几乎说了同样的话，指出即使在ETF流入和Michael Saylor的策略购买的情况下，比特币仍然是由期货驱动的，而熊市历史上只有在现货和期货需求同时恢复时才会结束。
在撰写本文时，比特币的交易价格接近64,000美元，根据CoinGecko的数据，其在24小时内的波动范围大致为63,200美元至64,400美元。
价格承压，熟悉的局面
在本月初，由于CLARITY法案在参议院停滞，该资产在65,000美元处首次被阻挡，然后在上周五的疲弱美国就业报告后再次上涨几百美元，突破同一水平，但在周一再次被拒绝。周二价格跌至前述的63,200美元，创下九天低点，随后有所回升。
放远来看，情况更加严峻：比特币在30天内仅上涨1.4%，与一年前相比仍下跌46%。其市值接近1.28万亿美元，对其他加密市场的主导地位略高于57%。
其他交易者正在关注同样的技术紧张局势。Glassnode的数据表明，尽管价格停留在63,500美元至65,000美元区间，比特币的供应中仍有54.6%处于盈利状态，该公司认为65,000美元是需要突破的水平，才能确认底部。
交易者Titan单独分享的周线图增加了另一个复杂因素：与2015年、2019年和2022年比特币三次周期底部之前相同的移动平均交叉再次出现，价格处于图表标记的潜在底部区间。
这与XWIN日本的框架一致：反弹只有在现货购买、ETF流入和期货需求同时上升的情况下才能维持，如果未平仓合约持续增加而没有现货支撑，这种局面看起来就像是四月的重演。
来源：CryptoPotato
